有色金属行业周报：终端需求恢复超预期，看好Q3产业链高景气

1.【本周关键词】：上海对购买纯电动车的个人用户给予1万元补贴；特斯拉已实现满负荷生产；上海上汽集团6月上旬的产量实现了同比近60%的增长；5月烧结钕铁硼毛坯产量环比增加15.42%；
2.行情回顾：本周商品价格高位震荡：1）锂，下游询单有所好转，本周国内电池级碳酸锂稳至48.09万元/吨，电池级氢氧化锂报价稳至49.1万元/吨，锂精矿价格上涨1.0%。无锡电子盘碳酸锂期货价格下降2.2%。2）稀土：下游采购有所增加，价格处于高位震荡，国内氧化镨钕报价下降1.6%至94.8万元/吨；中重稀土方面，氧化镝报价下降1.2%至252.5万元/吨，氧化铽报价下降1.4%至1435万元/吨。3）钴，本周MB钴（标准级）报价下跌6.0%至34.75美元/磅、MB钴（合金级）报价下跌6.2%至34.75美元/磅。4）镍：产业链低库存持续，短期资金博弈下，镍价波动加大，LME镍收于25400美元/吨，环比下降4.06%；SHFE镍收于197110元/吨，下降8.76%。5）铜箔：行业扩产积极，叠加部分标箔产能转产，在供给宽松下，加工费出现回调。本周，8微米锂电铜箔加工费下降500元至3.2万元/吨；6微米锂电铜箔加工费下降500元至4.3万元/吨。6）股票行情：申万有色指数上涨3.25%，跑赢沪深300指数1.59%，具体细分板块来看：黄金板块上涨6.57%，工业金属板块下降1.01%，锂板块上涨3.5%，稀土永磁板块上涨4.85%。
3.新能源车产业链终端需求持续向好：1）多重政策利好新能源汽车发展。5月31日，工信部启动为期6个月的新一轮新能源汽车下乡活动。湖北、深圳、青岛、南京、广东等省市推出新能源汽车补贴政策补贴幅度在2000-12000元/吨不等。本周，上海发布相关政策，对购买电动车的个人用户给予1万元补贴。2）终端需求表现超预期。目前特斯拉已经实现满负荷生产，上海上汽集团6月上旬的产量实现了同比近60%的增长。
4.锂：需求复苏预期增强，价格迎新一轮上涨行情。1）5月电动车销量环比增长近50%，超市场预期，电动车涨价后终端需求仍然表现强劲，表明产业链成本压力传导顺畅，这或将进一步打开锂价上行空间。2）供给端，检修企业开工率逐渐提升，青海地区因温度提升逐步增量，本周碳酸锂产量7533吨，环比增长5.80%；氢氧化锂产量4880吨，环比上涨4.05%。3）库存端，碳酸锂库存由5032→4936吨，环比减少1.91%；氢氧化锂库存由796→816吨，环比增加2.51%。
5.稀土永磁：行业格局重塑，维持价格高位判断。5月烧结钕铁硼毛坯产量为18075吨，同比下降15.79%，环比增加15.42%。轻稀土矿供应维持稳定，缅甸矿进口数量亦不多，国内整体离子型矿紧张；废料成本居高，部分工厂难以维持生产，氧化镨钕企业开工率未有明显变化，周度产量从1329→1329吨，环比持平；周度库存从3281→3320吨，环比增加1.2%。需求随疫情缓解逐渐修复，供给紧张格局不变，现货价格延续上行趋势。
6.钴：价格走弱。3C需求表现疲软，下游以刚需采购为主，MB价格持续走弱；5月下旬-6月上旬钴中间品进口预计环比下滑，仍延续供需双弱格局。
7.正负极集流体材料：铜箔加工费出现回调，铝箔加工费维持稳定。1）锂电铜箔：供应宽松下，市场表现较低迷。本周，6/8微米锂电铜箔加工费均下降500元/吨。2）锂电铝箔：新增扩产有限，钠离子电池投产步入倒计时。本周，12u电池铝箔加工费维持在2万元/吨。
8.投资建议：维持行业“增持”评级。新能源上游原材料稀土磁材锂钴铜箔铝箔等，电动车涨价后终端需求仍然表现强劲，产业链成本传导压力进一步理顺，锂电上游材料延续“高景气、高利润、低估值”格局。核心标的：赣锋锂业、天齐锂业、中矿资源、永兴材料、雅化集团、华友钴业、洛阳钼业、北方稀土、盛和资源、金力永磁、正海磁材、大地熊、鼎胜新材、诺德股份、嘉元科技等。
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