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要闻跟踪：
（1）“停贷事件”涉及按揭规模较小、风险可控，有望在监管引导下稳步化解
事件：近日媒体报道，全国多个城市的停工烂尾项目的业主发起“集体停贷”，宣告不会再对其按揭贷款进行供款，直至楼盘复工。引发市场对银行按揭贷款风险的担忧，短期对板块带来压力。
涉及按揭贷款规模较小，整体风险可控。目前已有17家上市银行（6家大行、9家股份行、2家城商行）公告披露了涉及媒体报道“停贷事件”楼盘、可能存在“保交楼”风险楼盘的按揭贷款摸排情况，涉及按揭贷款余额规模较小，占全部按揭贷款的比例大多低于0.1%，整体风险可控。
业主核心诉求在于复工和交楼，预计监管将引导稳步化解。从部分业主停贷说明来看，其停贷的核心诉求更多是“项目复工和交楼”。银保监会也表示将引导金融机构市场化参与风险处置，加强与住建部门、央行工作协同，支持地方政府积极推进“保交楼、保民生、保稳定”工作，依法依规做好相关金融服务，促进房地产业良性循环和健康发展。预计在监管等多方推动下，相关风险将得到稳步化解。
（2）6月社融金融数据：稳增长政策发力，宽信用进程加快
6月新增社融规模显著回升，信贷、政府债券为主要贡献。6月末，社融存量同比增10.8%，增速环比继续提升。当月社融新增5.17万亿，同比多增1.5万亿，增长主要来自信贷、政府债券。当月贷款新增3.06万亿，同比多增7409亿。政府债券新增1.62万亿，同比多增8676亿（多增额进一步扩大），政府债保持较快发行节奏。
信贷投放总量延续复苏，结构改善、中长期贷款占比回升。得益于宽信用政策发力，疫情影响减弱，地产销售逐步回暖，基建项目加速落地，实体经济信贷需求逐渐恢复。6月末，人民币贷款余额同比增11.2%，增速环比提升0.2pct。6月新增人民币贷款2.81万亿，同比多增6900亿。
①居民贷款：6月以来，随着疫情管控措施优化调整，复工复产有序推进，经济活动的制约项显著放松，居民线下消费和短贷需求逐步恢复。同时，6月地产销售回暖，带动居民中长期贷款少增幅度明显缩小。6月住户贷款增加8482亿，同比少增203亿。其中，短期贷款增加4282亿，同比多增781.9亿；中长期贷款增加4167亿，同比少增989.3亿，但降幅较5月继续收窄。6月新增住户中长期贷款占总贷款增量的15%，环比提高9pct，延续回暖趋势。预计后续地产销售将逐步回暖，有望带动按揭需求继续恢复。
②企业贷款：6月企业贷款增加2.21万亿，同比多增7525亿。其中，短期贷款增加6906亿，同比多增3815亿；票据融资增加796亿，同比少增1951亿。中长期贷款增加1.45万亿，同比多增6130亿，单月改善非常明显；企业中长期贷款当月增量占总信贷增量的52%，环比提高23pct。反映实体企业信贷需求在逐步恢复。伴随6月基建项目加速落地，带动相关配套中长期贷款需求增长。随着经济温和复苏，实体融资意愿将得以改善；前期政府债融资落实到项目，将支撑后续配套贷款需求。预计后续信贷、社融增速或将延续回升趋势,宽信用进程加快。
M2、M1增速回升。6月末M2同比增11.4%，增速环比提升0.3pct；M1同比增5.8%，增速环比提升1.2pct，或是地产销售修复的推动。6月人民币存款新增4.83万亿，同比多增9700亿。其中，住户存款新增2.47万亿，同比多增2411亿；企业存款新增2.93万亿，同比多增4588亿。财政性存款减少4367亿，同比多减365亿，财政支出进度加快。
在疫情约束项显著放松、复工复产有序推进，以及各项稳增长政策的共同推动下，6月新增社融、信贷总量显著回升。更为重要的是，信贷结构同步改善，新增企业和居民中长贷款占比显著提升。反映实体信贷需求在温和恢复。总体来看，随着经济温和复苏，实体融资意愿将得以改善；前期政府债融资落实到项目，将支撑后续配套贷款需求。预计后续信贷、社融增速或将延续回升趋势,宽信用进程加快。
板块表现：受部分地区楼盘停贷风波扰动，上周银行板块下跌4.83%，跑输沪深300指数0.76pct（沪深300指数下跌4.07%）。个股方面，仅杭州银行（2.54%）、无锡银行（2.51%）录得正收益。平安银行（-8.94%）、兴业银行（-8.70%）、招商银行（-8.60%）、邮储银行（-7.71%）、齐鲁银行（-5.66%）跌幅较大。
投资建议：在国内疫情缓和、复工复产推进，以及各项稳增长政策的共同作用下，国内经济正处在温和复苏阶段。6月新增社融、信贷总量显著回升，且信贷结构同步改善，新增企业和居民中长贷款占比显著提升，反映实体信贷需求在温和恢复。我们预计，随着经济温和复苏，实体融资意愿将得以改善；前期政府债融资落实到项目，将支撑后续配套贷款需求。后续信贷、社融增速或将延续回升趋势,宽信用进程加快。
展望下半年，银行有望实现提量稳价、资产质量将延续良好态势，全年盈利增速有望保持稳健。短期来看，市场情绪受“停贷事件”影响，对银行板块有一定压力；但中长期看，预计相关风险将平稳化解，整体影响可控。经济复苏、业绩确定性有望催化板块估值修复。
考虑到区域信贷需求、不同银行客户基础、存量资产质量的较大差异，预计下半年经济活跃的优质区域信贷需求将率先反弹，对应的区域银行信贷市场将维持较高景气度，以量补价更加通畅。重点推荐江浙区域性银行，如江苏银行、杭州银行、宁波银行、常熟银行。
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