建筑装饰行业投资策略周报：整装待发，建筑再迎配置时点

春节假期期间，我们观察到今年居民返乡热情高涨，亲朋好友线下聚会大幅增加，娱乐消费改善明显；在跟亲友交流过程中，可以感觉到即便身处不同行业，大家对2023年国内经济发展有更多期待，对未来收入的改善也充满信心。在即将到来的兔年开市第一周，结合建筑业发展趋势、企业估值水平及投资者偏好，我们认为，建筑板块布局可依照以下三条主线：
1）经营有弹性、业绩有持续增长潜力的公司。短期看，节后下游建设需求重启，在手订单充裕、成本优势显著的公司或率先迎来经营弹性；中长期看，伴随着3060碳排放目标的提出，积极向绿色建造、清结能源转型的公司，有望在成长赛道中获取持续扩张动能的同时，提升盈利质量和估值中枢，建议关注深耕钢结构行业的鸿路钢构（002541.SZ）、精工钢构（600496.SH），从铝模板租赁向“1+N”一站式服务战略升级的志特新材（300986.SZ），打造智能电网一站式服务平台的苏文电能（300982.SZ），转型新能源或者新材料的中国电建（601669.SH）、中国化学（601117.SH）以及专注工业模块化建造的利柏特（605167.SH）。
2）估值有催化、股价向下空间有限的央国企。基建央企行情的启动往往依赖于未来盈利预期的变化，这种变化可以来自于外部环境的需求增加（比如稳增长、一带一路），也可以来自于内部业务结构优化（拓展运营业务）或者管理效率的提升（比如国企改革）。展望2023年，国内经济向好发展仍需要基建投资保持一定强度，防疫政策优化后对外开放加快促进国际工程需求落地，涉房企业融资渠道拓宽改善资产负债表为扩表打下基础，叠加国资委考核央企更加重视经营效率和质量，央企股权激励范围扩大（中国交建、中国中铁、中国化学均已公告实施），使得低估值、低机构持仓的央国企具备价值回归的动能，建议关注中国建筑（601668.SH）、中国交建（601800.SH）、中国中铁（601390.SH）、中国铁建（601186.SH）、中钢国际（000928.SZ）、中工国际（002051.SZ）等。
3）业务有改善甚至反转可能的地产后周期企业。自去年4季度开始，政府明显加大对优质房企的支持力度，通过供给侧一系列工具来盘活房企资产，优化资产负债表以带动保交楼项目实质性复工；同时在需求端诸如首套利率放松等政策出台，对于提振消费者购房预期、刺激刚需消费也起着积极作用。地产竣工或率先回归正常，带动装饰、检测等产业链经营重回正轨，考虑到地产链标的股价在过去两年里回调较多，估值已经具备一定的安全边际，建议关注金螳螂（002081.SZ）、华阳国际（002949.SZ）、豪尔赛（002963.SZ）、深圳瑞捷（300977.SZ）。
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