汽车与零部件：特斯拉降价之2月终端跟踪：其他品牌快速跟进！

2023年国内新能源景气度预测：依然高增长。基于国内经济稳增长+汽车相关政策友好假设前提下，我们预测国内乘用车批发销量/交强险零售/出口/新增库存分别为：2495万（同比+8%）/2015万（同比+2%）/380万（同比+50%）/100万。其中：新能源批发销量/交强险零售分别为：968万（同比+50%）/804万（同比+53%），对应渗透率约40%。
新能源分技术路线看（交强险口径，下同）：EV车型销量预计为470万（同比+73万），PHEV车型为267万（同比+162万），增程式车型销量为67万（同比+42万）。
国内新能源车企格局趋势研判：两超多弱走向两超多强。2023年国内前10家新能源品牌市占率预计达到76%（2022年预计62%），且CR2（特斯拉+比亚迪）份额稳中微降（由38.5%降至37.1%），理想+长城/吉利/长安等车企份额持续提升。
1）渗透率30%-50%消费者诉求：性价比更高+更安全的电车！智能不是必选，但有比没有更好。2）该阶段产业技术创新进展：电动化：延续性技术创新主导且降本增效是关键！智能化：L2加速普及但L3+还在导入期。3）【疫情+逆全球化】对汽车供应链重塑以2022年7月为节点渡过最难危机阶段，保交付依然是重心，但车规级要求更需要均值回归，专业化分工与垂直一体化或将分庭抗礼。4）最终会导致车企竞争要素发生新的量变：【技术研发+供应链】权重降低，【产品定义+营销渠道】权重上升。
受特斯拉降价冲击程度：新能源品牌按照价格带/品牌力/新车型不同受冲击大小不同。受冲击较小的品牌多处于较高价格带&有差异化定位&较强品牌力，以理想/极氪/蔚来为代表；受冲击适中的品牌为与特斯拉相比仍有价格优势，所受降价压力多来自于行业性普降带来的消费者观望情绪，以深蓝/埃安为代表；受冲击较大的品牌以小鹏/哪吒/问界/欧拉为代表。燃油车由于能源类型差异导致冲击传导进程较慢，但由于燃油车内部竞争已经较充分，内外夹击下最终影响巨大。用户心智方面原油车用户考虑新能源车占比提升，合资品牌由于自身电动化进程较慢+受比亚迪等新能源品牌全价格带冲击，全年预期普遍较低；宝马/奔驰有相对固定的高收入消费阶层，所受冲击小于油车行业整体。
折扣水平：新能源品牌终端普遍跟进折扣，燃油车品牌普遍折扣维持在较高水平。新能源品牌终端折扣水平普遍在10%以内；燃油车中，合资品牌折扣幅度在15%以上，自主品牌平均折扣水平在10%以内，宝马/奔驰折扣力度在7%-9%。
终端需求：2月客流普遍恢复但转化率相对偏低。各品牌客流普遍表现较佳，回到2022年11月水平。核心原因包括疫情放开消费信心得到部分修复+以特斯拉为代表的新能源车降价影响广泛吸引客流。客流恢复优于订单，有效转化率相对较低，主要原因为年前消费透支+观望情绪较多。
投资建议：2023年超配新能源市占率大幅提升的整车公司！综合基本面+估值分析：
板块弹性排序：港股整车>A股整车
港股整车配置：超配【理想汽车/吉利汽车/长城汽车】，标配【比亚迪】
A股整车配置：超配【长城汽车/长安汽车】，标配【比亚迪】
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