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主要观点：
本周上证综指涨幅0.97%，钢铁板块跌幅为1.67%；子板块中普钢板块跌幅为2.32%，特材板块跌幅为2.40%。
钢材市场：关注基建地产带来钢材需求的逐渐释放
本周期现价格持续下跌，显示市场短期信心的缺失：一方面，稳增长政策及信贷规模提升带来的需求提振需要一定时间传导到下游，短期需求难见复苏；另一方面，钢厂持续亏损叠加社库厂库双双累库，钢厂开工率下行。我们认为基建地产带来的钢材需求增长有望在下半年逐渐得到兑现：当前时点受疫情和雨季影响，需求尚未恢复，随着疫情逐渐好转和雨季过去，下半年的不利因素逐渐消失，此外政策及信贷刺激基建地产需求需要一定时间向下传导，叠加下半年传统的金九银十需求旺季，下半年的需求有望迎来反转。
高频数据：
1）钢材价格：Myspic综合钢价指数-4.35%，其中长材、扁平板分别-4.22%、-4.50%。螺纹钢价格为4,540.00元/吨，周跌幅为5.61%；热轧板卷价格4,630.00元/吨，周跌幅为6.65%。原材料成本：铁矿石价格为889元/吨，周跌幅为8.82%；焦炭价格为3610元/吨，周涨幅为5.87%；焦煤价格为2950元/吨，周涨幅为1.72%。盈利：螺纹、线材、热轧盘面利润分别为-402.80元/吨、36.40元/吨、-512.00元/吨。2）产量：冷轧、热轧、线材、中厚板、螺纹产量分别为84.39(+0.21%)/315.29(-4.12%)/129.40(-5.90%)/147.82(+0.30%)/305.34(-0.09%)万吨。
开工率：高炉开工率83.93%，环比-0.28pct；电炉开工率56.41%，环比-0.64pct；高炉产能利用率90.15%，环比+0.01pct；电炉产能利用率54.27%，环比-0.61pct。库存：总社库1573.55万吨，环比+1.70%；总厂库642.06万吨，环比+0.83%；螺纹社库868.59万吨，环比+2.06%；螺纹厂库340.06万吨，环比+2.81%。
特钢方面，在高质量发展政策导向下，管道、钢结构等细分赛道值得关注。从新基建的角度考虑，中国的管道已进入更新换代阶段，农村的供水排水系统建设粗糙，城镇海绵管网建设也近在眼前，建议关注新兴铸管、金洲管道、友发集团等。作为新能源汽车领域核心金属材料，电工钢也是值得关注的板块，新能源汽车迅速发展带动了电工钢的下游需求，目前板块估值普遍不高，长期看好电工钢板块，建议关注宝钢股份、马钢股份、首钢股份等。
投资建议
制造业需求复苏叠加碳达峰、碳中和背景，钢铁行业盈利逻辑得以重构，钢企在周期轮动中进一步受益，我们长期仍然看好钢铁板块。国防军工、航空航天产业高景气度叠加广阔的国产替代空间，高温合金、特种不锈钢、超高强度钢等产品占据绝对优势地位，建议重点关注中报业绩兑现行业高景气度的特钢龙头：抚顺特钢；传统领域龙头+热门新兴业务标的更受市场青睐，建议重点关注不锈钢棒线材及云母提锂龙头：永兴材料；以及冷轧不锈钢领域的高成长性龙头标的：甬金股份。
风险提示
新冠疫情反复；经济下行加快；原材料价格大幅波动；地产用钢需求大幅下滑；钢材去库存化进程受阻。
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