|
|
投资要点
行业数据：
618：国牌表现靓眼，新平台抖音加速兴起
分品类看，天猫平台618期间女装/男装/运动鞋/童装/床上用品/运动服装类目GMV同比分别+8%/-3%/+14%/+7.4%/+3%/+24%；同期抖音平台女装/户外运动/男装/童装类目GMV分别为149.9/26.7/26.1/8.1亿元,其中女装规模已超过天猫平台。在天猫各品类榜单中国牌占多数，如运动鞋中安踏/李宁/Fila/特步分别排名2/4/5/7，运动服饰中Fila/李宁/安踏/特步/鸿星尔克分别排名1/3/5/9/10。从增速看，运动国牌在去年高基数下仍保持高增，其中安踏/Fila/李宁/特步/361度天猫官旗GMV分别同比增长43%/17%/18%/48%/51%（来源：魔镜市场）。
品牌服饰：5月疫情影响有所改善，线上恢复优于线下
2022年5月社会消费品零售总额当月同比-6.7%（增速环比+4.4PCTs），1-5月社会消费品零售总额累计同比-1.5%，增速环比放缓1.3PCTs。其中纺服品类同比-16.2%（增速环比+6.6PCTs），从1~5月累计零售额看，服装社零同比-8.1%。
分渠道看，20225月实物商品网上零售额当月/累计同比+7%/+5.6%，增速分别环比+12.2/+0.4PCTs。线下方面，5月实体店消费品零售额当月/累计同比-11.4%/-3.6%，增速分别环比+1.6/-1.8PCTs。
纺织制造：国内棉价持续回落，物流恢复下纺服出口好转
价格情况：截至2022年6月20日，棉花328价格指数收于20389元/吨，环比/同比变动-1716/+4558元。
供需情况：6月USDA预计2022/23年中国棉花供给为827.3万吨，需求为828.5万吨，供需缺口1.2万吨，较5月预期持平，库销比+0.52PCTs至95.73%。从全球市场看，2022/23年供需缺口环比缩小14.3至5.8万吨，库销比-0.12PCTs至48.97%，主要因全球棉花产量略微调增（环比增加20万包，其中埃及产量增加10万包，西非产量也有小幅增加），消费量略微调减（环比减少45万包，主要减少来自墨西哥、孟加拉国和越南）。
从出口数据看：2022年1-5月纺织服装累计出口金额同比+11%。分品类看，5月当月服装类/纺织类产品出口金额分别累计同比+9.9%/+12.1%，单月出口金额分别同比+24.6%/+15.7%，单月环比提速明显，我们预计主要因国内疫情逐步缓解，生产和物流逐步恢复，同时部分3-4月因物流无法发货的产品延迟到5月，以及成本上涨下提价所致。
行业观点及投资建议：1）品牌服饰，受疫情及高基数影响，我们预计短期Q2需求仍有较大压力。长期看好行业景气度高的运动龙头，建议关注集团化能力突出，主品牌DTC转型提效，新品牌高增的安踏体育（2022年25x）；2）纺织织造，建议关注因疫情受损，但预计5月情况好于预期，长逻辑依然清晰的高端差异化民用锦纶一体化龙头台华新材（2022年21x）；需求及产能在海外，受疫情影响小，扩产提速的优质运动鞋制造龙头华利集团（2022年26x）；以及去年因国内外疫情影响较大，今年订单饱满，海外产能快速恢复的，且持续扩产的健盛集团（2022年16x）。
【点击查看PDF原文】 |
|
