计算机行业简评报告：部分服务器先行指标出现拐点

Intel、Aspeed收入增速指标：Intel、Aspeed分别为CPU、BMC龙头厂商，IntelCPU芯片一直占据全球服务器市场90%以上份额，AspeedBMC芯片2018年在服务器市场份额约64.86%，二者业务收入对全球服务器市场具备较强指引意义。研究显示，该指标领先服务器出货指标增速约2-3个季度，Intel数据中心芯片收入增速在2022Q1较2021Q4有所改善，Aspeed自2021Q3起收入增速环比明显提升，二者均呈现拐点。
Intel、Aspeed出货量增速指标：2021Q4，IntelDCG收入增长19.7%，营业利润下降16.9%，出货量增长17%，可以见得，该项业务受服务器芯片价格影响较大。我们将IntelDCG业务出货量作为芯片出货量，增速指标领先服务器出货量增速约2-3个季度，自21Q3增速环比持续提升，呈现拐点。对于Aspeed芯片出货量，我们将中关村芯片价格指数增速近似为Aspeed芯片价格增速，以此推算芯片出货量增速走势。Aspeed芯片出货量自2021Q3以来增速持续改善，呈现拐点。
全球DRAM内存营收增速指标：DRAM在中国半导体存储器市场占比近六成，研究显示，全球DRAM厂商内存总营收增速领先服务器出货量增速约2-3个季度。从DRAM收入增速来看，2022Q1，内存收入增速下滑，DRAM指标并未出现明显拐点。
云厂商资本开支增速指标：云服务提供商的资本开支（并不都用于服务器采购）是服务器需求的来源。研究显示，服务器下游厂商Capex支出数据与服务器需求也有一定相关性。从下游看，我们选取五家海外龙头云厂商，包括亚马逊、谷歌、微软、Facebook及苹果，观察合计资本开支的增速变化。自2020Q3以来，五家云厂商资本开支增速维持在20%以上，有望带动服务器需求增长。与此同时，资本开支高增长趋势可能延续。微软在年报中指出，未来几年将持续增加云产品相关资本开支。MetaPlatforms（原Facebook）也指出，2022年资本开支将达290-340亿美元，同比增长50%以上。
投资建议：Intel、Aspeed收入增速指标及出货量增速指标、全球DRAM内存营收增速指标、云厂商资本开支指标这6项指标中，Intel、Aspeed收入增速指标以及出货量增速四项指标走势已出现拐点，云厂商资本开支指标略呈现拐点迹象，建议关注IDC、服务器领域龙头厂商，如服务器领域浪潮信息、紫光股份、中科曙光，IDC领域光环新网、宝信软件等。
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