汽车行业：6月新势力交付再创新高，乘联会前四周批销环比+34%

看好短期修整之后的下半年行情。在连续上涨之后，汽车板块进入修正期。本周中信汽车指数跌3.5%，落后大盘5.1个百分点，在30个行业中表现最差，一是短期上涨过快、估值已上行至高位；二是7月之后，半年报逐步报出，市场对业绩疑虑较大。我们看好短期修整之后下半年行情：1）政策反复托底，下半年需求无忧；2）自主品牌强势崛起的趋势，随着新能源渗透率不断提升，国产重磅车型不断推出，得到进一步强化；3）我们复盘了2009-2010年、2014-2017年期间汽车板块大幅上涨的背景，均是自主品牌份额连续上行叠加政策支持。本轮行情始于2020H2以来自主份额不断上行，2021年12月-2022年4月受累于大环境的扰动，不改基本面持续向上的趋势。自主份额上行不息，本轮行情仍值得期待。
6月乘联会前四周日均批发5.8万辆，环比+34%。6月1日开始购置税减半优惠正式实施，整车厂积极生产、备库，批销和零售均大幅回暖。前四周日均批发分别为3.3、5.0、6.2、8.0万辆，同比-5.7%、+26.4%、+70.3%、+50.4%，环比+19%、+59%、+63%、+12%。6月前四周日均零售分别为3.4、5.0、5.9、7.0万辆，同比-3.2%、+25.3%、+38.6%、+33.4%，环比+7%、+54%、+55%、+28%；累计看，前四周日均零售5.5万辆，环比+37%。
6月新势力交付表现亮眼，蔚来、零跑、哪吒、广汽埃安均创单月交付新高。1）特斯拉：在经历过疫情冲击后，特斯拉上海工厂6月恢复正常生产节奏，预计交付超过7万辆，接近21年12月高位水平。2）蔚来：6月交付12961辆，创单月交付新高，同比+60%，环比+85%。3）小鹏：6月交付15295辆，同比+133%，环比+51%；其中，小鹏P7交付8045台，小鹏P5交付5598台，小鹏G3系列交付1652台；22H1累计交付68983辆，同比+124%，拿下新势力半年度销冠。4）理想：6月交付13024辆，同比+69%，环比+13%。5）其他新势力：6月零跑、哪吒分别交付11259辆、13157辆，均创单月交付新高，同比+186%、+156%，环比+12%、+20%；极氪交付4302辆，环比-1%；问界销量7021辆，环比+40%。6）其他车企：广汽埃按6月销量为24109辆，再创单月新高，同比+179%，环比+14%。
投资建议：1）整车：自主品牌崛起、需求修复直接受益，建议关注比亚迪、吉利汽车等乘用车公司；2）汽车零部件：下游格局重塑叠加技术变迁，国产零部件迎来发展黄金期，关注成长性赛道：①空气悬架：中鼎股份、保隆科技；②一体化压铸：短期内成本侧压力缓解，长周期看板块盈利有望持修复，建议关注文灿股份、广东鸿图、泉峰汽车、嵘泰股份；③智能汽车：智能化正逐步成为整车厂竞争的核心要素，建议关注华阳集团、德赛西威、伯特利、上声电子。
【点击查看PDF原文】