化妆品与日化行业研究：二季度业绩前瞻，关注业绩超预期/靓丽标的

投资建议
结合我们持续跟踪Q2重点公司线上多平台销售情况及线下草根调研，我们预测重点化妆品公司Q2业绩，建议关注Q2业绩继续靓丽的贝泰妮/珀莱雅以及Q2淡季不淡、业绩有望超预期的科思股份。
行情回顾
近一周（2022.6.27~2022.7.1）上证综指、深证成指、沪深300分别涨1.13%、涨1.37%、涨1.64%，化妆品板块涨1.95%，跑赢沪深3000.31PCT。板块对比来看，化妆品处中上游。个股方面，逸仙电商、上海家化、鲁商发展涨幅居前，拉芳家化、壹网壹创、贝泰妮等跌幅居前。本周专题：重点公司Q2业绩前瞻
珀莱雅：Q2以来（截至6.20，下同）珀莱雅淘系+抖音GMV同增45%，其中天猫同增31%、抖音同增85%；彩棠淘系+抖音GMV同增224%、增速较Q1的41%大幅提升，彩棠+珀莱雅合计增61%、增速较Q1略有提升。线下疫情影响叠加CS渠道承压预计增速较慢。因此预计Q2营收30~35%、净利同增40%左右。
贝泰妮：Q2以来薇诺娜淘系+抖音GMV同增29%，其中天猫同增9%、抖音同增296%。线下预计继续保持较快增长。因此预计Q2营收同增40%左右、净利同增40%左右。
上海家化：总部/工厂/物流及仓储位于上海或上海周边地区，线上受电商打法优化、物流停滞影响，线下受上海门店（占收入比例10%）闭店影响，销售均有所承压。分品牌看，佰草集、玉泽Q2高基数下收入同比下滑，六神获益3月提价、经销商囤货，总体上受疫情影响较小。综上，预计Q2营收下降10%左右、净利同增13.2%。
科思股份：防晒剂主要客户在海外，Q2受国内疫情影响相对较小。受俄乌战争影响，公司主要竞争对手巴斯夫能源受限、生产成本提高，推动防晒剂价格持续上涨，公司有望进一步提高市场份额，叠加Q2奥克立林等产品提价，预计Q2延续Q1增长趋势，收入同增57%左右、净利同增53%左右。
青松股份：Q2化妆品及松节油加工业务预计仍承压，营收预计同降30%左右，净利略亏损。
行业动态
原材料跟踪：棕榈油价格显著回调，本周均价11749元/吨，环比上周大幅下降12.44%。HDPE/PP/环氧乙烷6月价格同比增幅缩小、环比5月下降。
行业新闻：7月国际美妆品牌（雅诗兰黛、海蓝之谜、赫莲娜等）部分商品价格上涨，护肤品涨幅约在5%以内，香水产品约在10%以内；花知晓投资方天图投资冲刺IPO；思美润推出重组III型人源化胶原蛋白械字号新品。
重点公告：贝泰妮拟投资红杉资本作为管理人、红杉坤鹏作为普通合伙人设立的杭州红杉晟恒股权投资合伙企业，使用自有资金认缴出资1亿元；爱美客向香港联交所递交境外上市外资股（H股）上市申请并刊发申请资料。
风险提示
营销/渠道/新品发展不及预期，生产/代运营商大客户流失，数据跟踪误差。

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