设为首页
收藏本站
开启辅助访问
扫一扫 微信快速登陆
搜索
本版
文章
帖子
群组
用户
封面人物
头条推荐
中国名优
品牌营销
上市公司
研报点评
会展资讯
会员投稿
BBS
QQ登录
微博登录
微信登录
注册
|
登录
[人物百科]
郭孔丞
[行业分析]
2月17日ChatGTP宕机后,中国这十家公司被微
[最佳CEO]
美国、瑞士的金融环境还安全吗?三大资本巨
[人物百科]
张玉良
[网红测评]
凉席、枕头、被子、四件套挑选指南 20款夏
[网红测评]
多款同价位档超能打的空调,算好面积直接挑
美国、瑞士的金融环境
中国最佳CEO
»
会员投稿
›
会员投稿
›
行业分析
›
基础化工行业深度:轮胎行业云消雾散,国产企业乘风而起 ...
返回列表
发布主题
基础化工行业深度:轮胎行业云消雾散,国产企业乘风而起
[复制链接]
查看:
21
|
回复:
0
周策
当前离线
积分
148
48
主题
48
帖子
148
积分
注册会员
注册会员, 积分 148, 距离下一级还需 52 积分
注册会员, 积分 148, 距离下一级还需 52 积分
积分
148
收听TA
发消息
周策
发表于 2022-7-7 00:00:00
|
显示全部楼层
|
阅读模式
轮胎行业市场向亚太企业倾斜。我国作为一个主要的轮胎生产国,产量占据全球产量近一半,其中60%的轮胎用于出口全球各地。21世纪以来,全球轮胎的市场份额向东亚企业倾斜趋势明显。国际轮胎巨头企业例如米其林、普利司通的市占率有逐年降低的趋势,行业头部公司的市场集中度因亚太地区轮胎公司的兴起在逐步弱化:行业CR3从2002年的56%下降到2017年的37%;行业CR6从2002年的70%下降到51%。尽管近年来亚太地区轮胎企业市占率增速受美国“双反”政策以及高端市场替代“深水区”的影响有所放缓,但随着亚太地区品牌力的不断提升和海外建厂的策略推进,其低成本优势将进一步突出,有望在未来持续提升市场份额。
国产轮胎长期竞争优势牢固。轮胎公司是传统的制造型企业,其盈利能力很大程度上取决于对成本的控制,我国轮胎企业在成本控制上有着显著的优势,这种优势主要体现在人工成本和规模效应上。其次,回顾国际轮胎企业的发展历史,大多数都是伴随所在国家汽车产业发展起来的。我国汽车品牌近年来发展迅猛,尤其是在新能源车领域已经占据全球领先地位,新能源车对于轮胎也提出了新的要求,新需求的发展有望带领国产轮胎企业步入红利期。并且,近年来国内头部轮胎企业凭借其在产品研发、科技创新、品牌建设以及高性价比等方面的不断努力,相对较少的研发投入让多项新技术落地,使得产品品质与国际一线的差距不断缩小,甚至性能更优,侧面反映出了国内企业在研发上具备优势。
轮胎行业短期基本面边际改善。2020-2021年期间,原材料天然橡胶、顺丁橡胶、炭黑等价格大幅上涨,近期叠加俄乌战争带来的原油价格走高,给国内外轮胎企业带来了巨大的成本负担,盈利能力普遍走弱。进入2022年第1季度后,天然橡胶、丁苯橡胶等原材料价格有所回落,有所缓解企业成本的开支。同时,为应对原材料价格上涨带来的成本压力,国内轮胎企业在2022年上半年通过多轮提价实现了成本压力向消费端的传导。另一方面,自2022年初起,海运费有所回落,其中波罗的海集装箱由中国/东亚至北美东西海岸的运费指数均有明显下降,预计将有效改善我国轮胎企业出口业务的利润水平。
估值与投资建议。从行业近年的估值水平、与汽车零部件企业的估值对比、与国际轮胎企业的估值对比三方面来看,国内优质的轮胎企业可以给予中枢利润水平20-25倍的PE估值。随着行业短期不利因素的消退,行业龙头企业未来有望迎来业绩中枢上移所带来的市值提升。建议关注:玲珑轮胎(601966.SH),公司是国内率先布局国内配套业务的品牌,同时公司重点建设国内零售销售渠道,未来有望实现乘用车替换市场业务的快速增长;赛轮轮胎(601058.SH),公司成功研发“黄金液体”轮胎,实现了产品多性能的同步提升,打破了行业的“不可能三角”。公司在青岛规划了3000万条/年的新产能基地,产品有望逐步走向高端市场;森麒麟(002984.SZ),公司布局大尺寸高性能轮胎市场,在国内外均建立了良好的产品口碑。公司整体产能仍处于快速扩张阶段,西班牙基地有望成为公司新的成长极。
【点击查看PDF原文】
回复
使用道具
举报
返回列表
高级模式
B
Color
Image
Link
Quote
Code
Smilies
您需要登录后才可以回帖
登录
|
立即注册
本版积分规则
发表回复
回帖并转播
回帖后跳转到最后一页
推荐模特
美国、瑞士的金融环境还安全吗?三大资本巨头早就给出答案原创2023-03-22 18:06·华商
172人看过
立即查看
美国、瑞士的金融环境还安全吗?三大资本巨
经理人:华商韬略
最佳CEO
快速回复
返回顶部
返回列表