燃料电池行业研究：FCV高续航优势体现，外企加速入局国内市场

行业点评
行业：
FCV上榜车型数量同比增长超七成，乘用车首次上榜车型推荐目录。2022年工信部第6批新能源车型推荐目录，其中15家系统企业为21款FCV车型配套，上榜FCV同比增加75%，客车、重卡、物流车和专用车数量较上月均有提升，轿车首次出现目录当中，共1款，燃料电池乘用车或将起步。高功率系统占比达九成，系统高功率化已成主要趋势。2022年6批高功率系统占比高达90%，相比去年同期占比提升32%；本批次中燃料电池系统额定功率最高为134kw的庆铃牌(繁体)牌厢式运输车和庆铃牌(繁体)翼开启厢式车，配套系统公司皆为博世氢动力。续驶里程开始大规模向600km以上进军，FCV高续航优势逐步体现。2022年第6批推荐目录FCV续驶里程主要集中在400km及以上的区间，占比达86%，其中续驶里程600km及以上的车型大多为城市客车与运输车；最高续驶里程为655km，为宇通牌自卸汽车，其系统商为亿华通。从2021年6批次-2022年6批次推荐车型来看，中长距离为主流续驶里程，介于400-800公里之间，满足FCV长途和特定路线运输的需求。
公司：
FCV主流车企持续上榜，郑州宇通登顶榜首。2022年第6批上榜车企共13家，郑州宇通上榜车型最多，共4款，占19%，其次为庆铃汽车，共3款，占14%，接下来是中联重科、上海万象与东风汽车，皆上榜2款，占比9%；其余车企均只有一款上榜。
示范城市群与非示范城市系统企业共同发力，外企加速入局国内市场。2022年第6批上榜系统商中，重塑科技上榜数量最多，为4款，占比19%；其次是博世（氢动力和汽车），上榜3款，占比14%；神力科技、氢蓝时代氢能均上榜2款，占比9%；其余系统商均只上榜1款。
投资建议
2022年将是氢能及燃料电池行业的爆发元年，我们建议关注市场空间较大、业绩增幅明显的制氢环节，首推具备地理位置优势及资源优势的九丰能源；其次建议关注政策力度较大的广东地区相关公司，如美锦能源、雄韬股份。
风险提示
政策不及预期；加氢站建设不及预期；氢气降本不及预期

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