消费者服务周报：社服公司发布H1业绩预告，看好精准防控下三季度线下消费业态恢复

多家公司公布2022年上半年业绩预告，社服板块业绩因疫承压，科锐国际业绩稳增。从目前公布业绩预告的公司表现来看，免税/酒店/餐饮/旅游景区行业的公司大多处于亏损状态，仅金陵饭店、同庆楼预计实现盈利；人力资源行业表现亮眼，科锐国际预计H1归母净利润1.23-1.39亿元，同比增长20%-35%，外服控股预计H1归母净利润2.93-3.38亿元，同比增长709%-833%；教育行业各公司盈利情况不同，传智教育盈利表现最为突出，预计H1归母净利润0.7-0.9亿元，同比增长168%-244%。
受益于疫情防控体系的精准化发展，暑期游数据表现亮眼。受益于跨省游“熔断”范围调整、行程卡取消“星号”标记、第九版新冠防控方案推出、行程卡查询时间范围缩短至7天、“九不准”要求的严格落实，疫情防控体系不断朝向精准化发展。在此背景下，7月以来暑期旅游表现火热：1）客运航班量、旅客运输量环比增长；2）全国各地多个主题乐园及5A景区推出门票优惠及主题活动；3）峨眉山单日接客量屡创新高，张家界7月10日创今年单日接待最高纪录。我们认为，在精准化的防控体系下，疫情对旅游业的扰动在不断缩小，旅游业有望借暑期旅游旺季实现快速恢复，并对酒店/餐饮/免税行业的复苏起到促进作用。
6月线下社零自今年2月以来首次转正，服务业商务活动指数高景气区间运行，期待后续线下消费场景修复带动餐饮/酒店/旅游景区等板块上行。上半年受疫情影响，整体社零有所下滑，但伴随6月上海逐步解封，多地疫情得到控制，6月社零同比增3.1%，基本符合预期。防控体系精准化发展背景下，线下零售额迎来自今年二月份以来首次同比正增长，消费景气度显著回升。6月商品零售实现正增长，餐饮消费受堂食受限影响恢复较慢，我们认为后续伴随堂食放开，线下消费场景将进一步修复，带动酒店餐饮、旅游景区进一步上行。长期看，防疫政策方面的信号将成为后续形成复苏预期的关键。总体上，我们对中国逐渐走出疫情，实现酒旅和线下消费业态修复持乐观态度，认为其长期具备较强确定性，时间框架上，今年内有望看到趋势。
投资建议：建议优选成长逻辑稳固/竞争格局改善/提供优质供给的龙头标的。我们建议关注复苏逻辑五大主线：1).推荐受益于消费回流和消费升级的免税板块，重点推荐龙头壁垒深厚、免税业务布局完善的中国中免，建议关注海汽集团、海南发展；2).推荐处于周期底部/长期成长逻辑稳固的酒店优质标的君亭酒店、锦江酒店、首旅酒店、华住集团、金陵饭店；3).推荐受益于休闲游、周边游渗透率提高的优质景区标的宋城演艺、天目湖，建议关注旅游产业链业务齐全的中青旅、线上线下旅游业务打通的复星旅游文化和受益于冰雪游关注度提高的长白山；4).推荐疫后同店有望修复、成长性基本面较强、新品牌&新业态正在孵化的海伦司、九毛九，建议关注餐饮龙头海底捞、呷哺呷哺；5).推荐抗周期属性明显、稳就业政策之下进入快发展通道的人服板块，推荐龙头壁垒突出的科锐国际，建议关注北京城乡、外服控股。
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