轻工制造行业跟踪周报：必选推荐晨光、洁柔，家具回调把握布局机会

上周行情：轻工制造板块指数下跌。2022/7/11至2022/7/17，上证综指下跌3.81%，深证成指下跌3.47%，轻工制造指数下跌4.6%，在28个申万行业中排名第19；轻工制造指数细分行业涨跌幅由高到低分别为：造纸（-2.10%）包装印刷（-2.27%）、和家用轻工（-7.31%）。
必选：推荐中顺洁柔、晨光文具。首推2022Q2受上海疫情影响较大，2022H2低基数下有望实现较快增长的文具龙头【晨光股份】；及管理层调整后重回正轨、加大个护品类培育力度打造第二增长曲线，2022H2有望受益于浆价回落的【中顺洁柔】。
家具：断贷事件风险可控，持续看好龙头集中度加速提升。本周受断贷事件情绪影响，家具板块回调幅度较大，但我们认为断贷事件风险可控，且对于家具企业经营层面不构成影响；同时2022M6地产销售数据继续修复，建议积极把握回调下布局机会。2022M6家具类社零环比修复明显（同比-6.6%），但高基数下仍未转正，而头部企业6月则延续良好表现。龙头企业与家具社零增速持续分化，表明疫情扰动下龙头韧性凸显，行业集中度有望快速提升。索菲亚强力发展大宗、整装渠道，积极扩充产能储备，加速新战略的落地转化。推荐开店加速自主品牌拓展顺利的【喜临门】；整装高增龙头地位不断巩固的【欧派家居】；零售化改革的先行者，大家居路线日益清晰的【顾家家居】；整家战略下客单价增长靓丽，回调后性价比凸显的【索菲亚】；长线推荐【敏华控股】，建议关注【志邦家居】、【金牌厨柜】。
电子烟：多家上市公司旗下全资或参股公司已陆续拿到电子烟生产许可证。本周小野与铂德公告称已收到电子烟生产许可证，范围包括：烟弹品牌持有、电子烟烟具品牌持有、烟弹与烟具组合销售的产品品牌持有。持续推荐雾化技术领先，一次性小烟有望放量的【思摩尔国际】，建议关注品牌及用户量优势有望延续的【雾芯科技】，国内提取尼古丁生产企业【润都股份】、【金城医药】，持续布局电子烟及HNB赛道的【华宝股份】、【劲嘉股份】、【顺灏股份】、【盈趣科技】。
造纸：我们预计2022H2浆价持续下行，成本逐渐降低推荐【中顺洁柔】。本周木浆价格小幅下降（周环-5元/吨）；双胶纸价格小幅上升（周环比+38元/吨）；箱板纸及瓦楞纸价格窄幅下行（周环比-18元/吨、-28元/吨）。短期看，木浆供给在新增产能递延、旺季需求修复等因素影响下仍偏紧，或随大宗商品下跌从高位震荡小幅回调。后续来看，若Aurauco新增产能于Q3末顺利投产，纸浆供应偏紧局面有望改善。持续推荐【太阳纸业】。
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