大消费行业周报：消费韧性仍在，调整即是布局时点

优质消费资产：市场情绪及Q2业绩担忧下有所调整，但消费韧性仍在7月份受疫情逐步发酵导致的情绪回调+部分标的Q2业绩预期回调双重因素影响，龙头白马出现阶段性回调。参照历史，对于优质消费品龙头，估值低就是难得买入机会以及上涨理由，建议布局估值处于低位、Q2基本面稳健或Q2业绩不佳市场已存预期、Q3基本面环比改善的龙头。
新兴消费：居民储蓄迭创新高，新兴赛道及消费升级蓬勃发展东方甄选自有品牌持续发力，美丽生活矩阵号表现亮眼。本周（7.18-7.22）东方甄选自有品牌产品合计GMV已达到1813.6万元，计划每个月推出5-10款自营产品，一年以内做到100款，并且主要是直播间爆款产品，自有品牌快速发展中。同时，“美丽生活”矩阵号首播亮眼。
医美推进合规产品管理，利好头部优质玩家。考虑到监管本质是利好合规医美，因此担忧情绪被逐步消化，利好头部。爱美客等龙头Q2存在疫情压制，7-8月爱美客有望恢复正常增速，华东医药预计Q2恢复正增长且逐季改善，后续催化剂多。
华熙、珀莱雅高增长，看好国货龙头长期价值。本周华熙、珀莱雅业绩预告双双高增长，目前珀莱雅、华熙生物等国货龙头表现亮眼，中小品牌或加速出清。国货龙头长期投资价值凸显。
预制菜赛道方兴未艾，但是B\C两端趋势确定。看好供应链、渠道、品牌等具备优势的速冻龙头企业。
地产链：至暗时刻，龙头α非常突出
预期底部可逐渐布局，信用风险未出清下选择龙头而非博弈弹性。本周地产链承压源于停贷事件的发酵，停贷影响短期对舆论影响大于实际影响，地产销售数据也将持续修复。同时，本轮周期中部分龙头企业展现远超同业的成长韧性。我们认为可以左侧布局。其中部分企业继续计提信用超市场预期，地产下半年基本面环比改善趋势下，也仍需警惕部分企业潜在信用计提风险，选择风险控制好的龙头企业，而不是选择小票博弈弹性。
疫后修复：消费场景常态化后，不担忧餐食及可选消费力青啤疫后修复速度+盈利能力提升超预期。近期啤酒催化密集，餐饮链恢复+出行链修复+成本下行，青啤Q2业绩确定性高，Q3业绩有望加速，疫后估值或有望迎大幅反弹。
黄金饰品疫情后持续修复，7月延续复苏增长态势。6月疫后复苏增长态势明显（6月珠宝社零+8.1%），根据周大福公告，我们预计6月其内地同店低单位数增长，预计7月至今龙头品牌复苏趋势仍呈现可喜状态。同时黄金饰品节庆效应明显，预计8月初再次进入行业旺季。
本周餐饮需求略承压，不改长期改善趋势。本周上海、成都散点疫情下，高频数据看外出消费需求仍略有承压，但5-6月海伦司同店日均销售、海底捞翻台边际改善趋势明显，短期疫情扰动不改长期改善趋势。
猪周期：本周猪价涨势放缓，但中长期看市场依然缺猪
上周猪价突破23元/kg后，本周环比下跌，通过疫苗、饲料等侧面数据验证，我们判断产能去化充分。
优质制造：静待对海外市场担忧及数据触底
海外需求下行为一致预期，跟踪数据边际改善时点。市场目前担忧外需，对于下半年出口预期普遍悲观，股价也相应调整，当下应该紧密跟踪海外市场及家得宝等公司数据，若出现边际改善即为布局机会。
风险提示
1)疫情反复；2）经济下行超预期；3)地产政策继续收紧

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