美容护理行业周报：行业监管持续发力，合规优质标的长期受益

行情回顾
上周（07.25-07.29）沪深300指数下跌1.61%，按我们选取的板块重点权重公司（详细罗列于1.1板块行情）统计，美容护理行业组合上涨0.49%，其中医美/化妆品/个护用品分别下跌0.36%/上涨2.68%/下跌0.85%。
年初至今，沪深300指数下跌15.59%，按我们选取的板块重点权重公司（详细罗列于1.1板块行情）统计，美容护理行业组合下跌17.00%，其中医美/化妆品/个护用品分别下跌13.92%/14.60%/22.45%。估值方面，截至7月29日美容护理（801980.SI）市盈率（TTM）约46.86X，处于2年40.78%分位值。
核心观点
行业监管持续发力，合规美护有望加速替代不合规市场。随着美护行业近年高速发展，监管力度逐步加强。上周深圳发布重磅产业政策，明确鼓励发展医疗美容产业，药械端支持电子、生物两类医美产品，消费端规范医美服务，监管“赏罚分明”态度再获验证。化妆品方面，随着化妆品新规的落地及备案事项的逐渐完善，广州上周重拳出击清理未按照年度报告制于新平台提交备案的广州市国产普通化妆品，近20万化妆品被清退，预计年内历史产品还将面临大清理，各地逐步淘汰不合规产品。
我们认为中长期医美、化妆品增长延续，随着非法机构与产品的挤出，合规优质标的长期受益。我们持续看好注射类轻医美药械龙头爱美客以及国货抗敏护肤品中领先地位突出的贝泰妮，相关标的包括珀莱雅、华熙生物、昊海生科、鲁商发展、复锐医疗科技等。
截至最新交易日（7月29日），重点标的估值：
1）爱美客：对应22-24年PE分别为87X/60X/43X；
2）贝泰妮：对应22-24年PE分别为68X/51X/39X。
重要行业动态
深圳印发《深圳市促进大健康产业集群高质量发展的若干措施》，鼓励医美行业发展；欧莱雅2022H1同比增长13.5%；爱茉莉太平洋上半年业绩惨淡，Q2净利亏损1.93亿元；广州近20万化妆品被清退等。
重点公司公告
昊海生科预计上半年净利润6500万元-7800万元，同比下降66.24%-71.86%；青松股份上半年预亏1.3亿元-1.7亿元，同比盈转亏；医思健康2021财年盈利1.98亿港元，同比增长2.4%，预期2022财年Q1销售额高于8.6亿港元，同比增长超17%；拉芳拟投资2.7亿元，成为医美国际实控人；朗姿股份2021年度非手术类医疗美容业务营业收入同比增长55.97%；珀莱雅开立抖音第二账号，主推大单品；华熙生物新品“5G胶原蛋白肽”将于8月上线；华熙生物水肌泉斩获第四届iSEE全球食品创新奖铜奖等。
风险提示
终端需求不及预期；行业政策不利变化；行业竞争加剧风险。

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