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投资要点：
本周国海化工景气指数为134.12，环比下降2.44。综合考虑化工企业经营情况和景气程度，维持行业“推荐”评级。
投资建议：关注一体化和下游企业
展望下半年，我们认为化工将迎来内外复苏的两大主线，由于目前欧洲高昂的能源价格逐步向化工产品传导，欧洲化工产品价格提升，国内化工品价格和欧洲价格差距持续拉大，叠加海运费价格回落，我们认为，中国化工品出口至欧洲的量将大幅增加。同时，国内产业逐渐复工复产，前期受到冲击的需求开始复苏，内需相关的产业也开始复苏。叠加能源产品价格下降，化工行业有望迎来需求复苏、成本下降的双重利好，偏下游的行业、新材料以及一体化企业将受益。
重点推荐万华化学（MDI价格持续回升，2023年是投产大年）、轮胎行业（三重利好：轮胎海运费下降、下游需求好转、原材料价格稳定，重点关注玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟、阳谷华泰、双箭股份）、中国化学（己二腈已投产）、民营炼化及涤纶长丝企业（恒力石化、荣盛石化、卫星化学、东方盛虹、桐昆股份、恒逸石化、新凤鸣）、煤化工（华鲁恒升、宝丰能源、关注鲁西化工）、磷化工企业（新洋丰、川恒股份、云图控股、云天化、兴发集团、芭田股份、湖北宜化、川金诺、中毅达等）、硫化工（关注粤桂股份）、新材料（国瓷材料、万润股份、瑞华泰）等公司。
长期来看，我们认为，中国的龙头公司已经具备了规划全球蓝图，向全球龙头进发的能力。我们建议，与优秀的企业同行，投资那些具有高效执行力的企业，这种高效能力，会使得中国企业的盈利水平高于国际竞争对手，回报率更高，未来规模也会更大，所以国外巨头的市值水平不一定是国内企业的天花板。例如，正在打造一体化产业链、持续加大研发投入、多品类扩张、向全球化运营的一流化工新材料公司迈进的万华化学，原装替换同步突破、国内国外齐头并进、2030年剑指全球轮胎行业前五名的玲珑轮胎，高起点、高标准、高效率建成全球一流水平炼厂的恒力石化和荣盛石化等。
长期我们重点看好仍然被低估的各细分领域龙头，比如向全球化工新材料巨头迈进的万华化学、轮胎行业的龙头玲珑轮胎以及赛轮轮胎和森麒麟、民营炼化巨头（恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、桐昆股份、恒逸石化、新凤鸣）、复合肥领域的新洋丰和云图控股、橡胶助剂龙头阳谷华泰、粘胶短纤龙头三友化工、维生素龙头新和成、煤化工龙头华鲁恒升、新型煤化工龙头宝丰能源、农药领域的扬农化工、草铵膦龙头利尔化学无机新材料领域的龙头国瓷材料、C2/C3领域的卫星化学、甜味剂龙头金禾实业、植物生长调节剂龙头国光股份、钛白粉龙头龙佰集团、氨纶和己二酸龙头华峰化学、有机精细化工品龙头万润股份、麦草畏企业长青股份、油脂化工龙头赞宇科技、PI膜龙头瑞华泰等。
美国商务部当地时间2020年5月15日发布声明称，全面限制华为购买采用美国软件和技术生产的半导体，半导体材料战略地位日益显著，建议关注瑞华泰、雅克科技、晶瑞股份、强力新材、江化微、巨化股份、昊华科技、鼎龙股份等企业。另外，新材料我们看好后续不断扩能，并且具有较强技术含量的高分子抗老化剂龙头利安隆，热塑性弹性体龙头道恩股份，卤水提锂技术龙头蓝晓科技等。
行业价格走势
据Wind，截至本周，Brent和WTI期货价格分别收于93.6和88.53美元/桶，周环比-14.89%和-9.94%。
本周多国经济数据疲软叠加EIA库存意外增加，国际油价震荡下跌。周内前期，欧佩克及其减产同盟国下周会议增产概率不大，供应紧缺掩盖了对经济衰退的担忧，同时股市走强和美元指数走跌支撑油价，不过在通胀困扰下，全球经济下行压力仍存，原油价格走势震荡。周内后期，多国经济数据疲软影响石油需求增长预期，利比亚原油产量恢复正常，等待欧佩克及其减产同盟国会议，同时美国原油和汽油库存意外增加，需求担忧导致油价承压，加之美元汇率增强也打压了以美元计价的石油期货市场气氛，国际油价震荡下跌。本周电石持续上涨，主要是由于下游各地区到货量仍显不足，为维持正常开工，河北、山东、河南、陕西地区电石到厂价格累计上调100-150元/吨。本周DMC价格整体呈上涨趋势，供应端部分装置重启，但多处于调试阶段，现货供应虽有增量，但开工率仍保持偏低水平。同时下游对高价货源接受度增加，整体需求跟进尚可，持货挺价意愿增强，价格上涨。
重点标的信息跟踪
【万华化学】据卓创资讯，8月5日纯MDI价格19550元/吨，环比7月29日下滑700元/吨；8月5日聚合MDI价格15750元/吨，环比7月29日下降475元/吨。8月6日，公司发布公告，根据自身资金计划安排和银行间市场情况，公司于2022年8月3日在全国银行间市场发行了2022年度第三期超短期融资券，本次发行总额18亿元，期限148天，发行利率1.63%，募集资金已于2022年8月4日到账。据万华化学微信公众号消息，近日万华化学推出一款护发原材料——Carfil®PT1，这是一款具有高折光率的苯基硅油，拥有出色的抗黏着和抗粘腻特性，能够与大多数的护理品成分混溶。
【玲珑轮胎】据乘联会数据，7月25-31日，乘用车市场零售61.3万辆，同比增长14%，环比上周增长44%，较上月同期下降21%；乘用车批发87.8万辆，同比增长53%，环比上周增长85%，较上月同期下降11%。初步统计，7月1-31日，乘用车市场零售176.8万辆，同比去年增长17%，环比上月下降9%;全国乘用车厂商批发211.9万辆，同比去年增长40%，环比上月下降3%。本周中国到美西港口的FBX指数为6593.2美元/FEU，环比-5.23%；中国到美东港口为9940.2美元/FEU，环比-0.60%；中国到欧洲为9641.1美元/FEU，环比-5.66%。
【赛轮轮胎】8月2日，赛轮轮胎发布公告称，赛轮集团股份有限公司为赛轮集团（香港）有限公司提供3,000万美元连带责任担保，包含本次担保公司已实际为赛轮集团（香港）有限公司提供15.41亿元担保。8月4日，赛轮轮胎发布公告称，2022年7月15日至2022年8月3日，公司持股5%以上股东新华联控股通过集中竞价方式被动减持公司股份3,000万股，占公司总股本的0.98%。截至公告披露日，新华联控股此次被动减持计划已实施完毕。
【森麒麟】8月3日，森麒麟发布公告称，控股股东、实际控制人秦龙先生于2022年6月17日至2022年8月1日，通过深圳证券交易所系统减持其所持有的“麒麟转债”合计2,238,798张，占“麒麟转债”发行总量的10.18%。本次减持后秦龙先生仍持有“麒麟转债”6,994,439张，占发行总量的31.81%。8月5日，森麒麟发布公告称，2022年8月3日，持股5%以上股东林文龙先生所持公司部分股份解除质押，原质押股份占公司总股本的0.89%。
【恒力石化】据卓创资讯，涤纶长丝8月4日库存29.3天，环比上升2.5天；PTA8月5日库存219.7万吨，环比下降13.3万吨。8月5日涤纶长丝FDY价格8425元/吨，环比7月29日下降125元/吨；8月5日PTA价格5865元/吨，环比7月29日下降215元/吨。据恒力集团微信公众号消息，2022年7月29-30日，恒力（大连长兴岛）聚酯科技产业园一期项目迎来开工高峰期，两天内共有十余套装置举行开工仪式，包括42/26万吨/年苯酚丙酮装置、24万吨/年双酚A装置、2×30万吨/年BDO装置、30万吨/年ABS装置、15万吨/年PS装置、45万吨/年环氧乙烷提浓装置、20万吨/年乙醇胺装置、3万吨/年乙醇胺装置以及4×21万吨/年顺酐装置。
【荣盛石化】8月5日，公司发布公告，拟使用自有或自筹资金以集中竞价交易方式回购部分公司股票，本次回购金额不低于10亿元不超过20亿元，预计回购股份的数量区间为5000万股-10000万股，占公司目前总股本的比例区间为0.49%-0.99%。
【东方盛虹】据百川资讯，2022年8月5日，EVA市场均价达24070元/吨，环比7月29日下降490元/吨。据化工在线微信公众号，7月30日，中油工程第一建设公司承建的盛虹炼化一体化项目280万吨/年PX装置顺利中交，标志着盛虹炼化一体化2#芳烃联合装置工程全面实现中交目标。
【恒逸石化】8月2日，公司发布关于回购公司股份(第二期)事项的进展公告，截至2022年7月31日，公司通过回购专用证券账户以集中竞价交易方式累计回购（第二期）股份数6370.38万股，占公司总股本的1.74%，，支付的回购总金额为6.24亿元。
【卫星化学】根据卫星化学资讯公众号信息，8月4日丙烯酸价格为9100元/吨，环比7月29日持平。本周暂无更新信息。
【桐昆股份】8月2日，公司发布关于以集中竞价交易方式回购公司股份的进展公告，截至2022年7月31日，公司以集中竞价交易方式已累计回购股份3428.0万股，占公司总股本的1.4217%，成交总金额为5.68亿元。
【新凤鸣】8月2日，公司发布关于回购股份进展的公告，截止2022年7月31日，公司已累计回购股份1555.21万股，占公司总股本的比例为1.02%，支付的金额为1.75亿元。
【云图控股】2022年8月3日，成都云图控股股份有限公司发布了关于雷波牛牛寨东段磷矿获得采矿许可证的公告取得的采矿权为东段磷矿采矿权，东段磷矿的矿石资源量（331+332+333）为18130.9万吨，其中探明的（331）资源量6422.2万吨，控制的（332）资源量7849.4万吨，推断的（333）资源量3859.3万吨，资源储备规模为大型，矿石平均品位P2O520.7%。
【新洋丰】据卓创资讯，8月5日磷酸一铵价格3275元/吨，环比下降258.33元/吨；8月5日，复合肥价格为3910元/吨，环比下降370元/吨；8月5日磷矿石价格1075元/吨，环比不变。本周暂无更新信息。
【龙佰集团】据百川资讯，2022年8月5日，钛白粉市场均价达17183元/吨，环比7月29日降低300元/吨。8月5日，公司发布关于年产3万吨转子级海绵钛技术提升改造项目一期建成试生产的公告，控股子公司甘肃德通国钛金属有限公司拟投资建设3万吨/年转子级海绵钛技术提升改造项目，近日该项目一期（1.5万吨）生产线已建成试生产。
风险提示宏观经济变化；油价震荡变化；环保放松；经济大幅下行；产品价格大幅波动；重点关注公司业绩不达预期。
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