新能源汽车行业：7月主流车企销量环比下滑，国常会明确免征购置税

事件
目前已经披露的9家新能源汽车销量合计8.72万辆，同比+113%，环比-6%，其中部分新势力销量环比下滑明显，蔚来销量1万辆，环比-22%，理想销量1万辆，环比-20%，小鹏销量1.15万辆，环比-25%
7月29日，国务院常务会议指出，除个别地区外，限购地区要增长汽车指标数量，放宽购车资格限制，打通二手车流通堵点，确定延续免征新能源汽车购置税政策
投资要点
7月主流车企销量环比下滑，新势力销量开始分化。从目前已经披露的新势力销量来看，一线新势力蔚小理销量均出现环比下滑20%-25%，7月份小鹏已经被噪出订单不足而变相降价5000-10000元促销，李斌在7月30日蔚来的伙伴日上表示，因为压铸件供应不足，导致少生产几千台车。而相应的二线新势力7月销量环比还是继续保持增长，哪低：14037辆，环比+7%，广汽埃安：25033辆，环比+4%，零跑：12044辆，环比+7%，极001：5022辆，环比+17%，一线新势力的先发优势弱化，正在被二线追赶。另外，特斯拉7月产能改造，预计影响4.5万辆销量，整体来看，7月电动车销量环比预计会出现一定下滑。随着金九银十来临，新能源汽车新车型的上市，特斯拉产能的恢复，销量有望再创新高。
6月22日国常会提及研究免征新能源汽车购置税延期问题，月29日就明确延期。新能源车免征购置税的政策起始于2014年，在2017年和2020年都进行了政策延长，目前免征购置税时间截止至2022年12月31日，根据此前补贴政策规划，2022年是新能源汽车补贴和税收减免的最后一年，从稳定产业链预期角度来看，补贴和购置税应该不会同时退出，会有一个时间差，这样对于新能源汽车销量可以有一个支撑。本次国常会提出继续免征新能源汽车购置税，对2023年电动车销量可以带来定刺激。
投资建议：继续看好Q3盈利上行的锂电池板块，目前板块估值处于五年分位数的24%，叠加储能带来的增长，建议重点关注锂电池龙头公司。
风险因素：电动车销量不达预期：动力电池行业竞争加剧：原材料价格继续上行：新能源汽车行业政策不确定性：技术替代风险。

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