安信非银2022年第22期周报：险企永续债规则落地，7月财险数据持续向好

本周重要事件解读：
本周，大盘整体表现震荡加剧，沪深300指数上涨0.82%，其中券商板块上涨4.41%，跑赢大盘；保险板块上涨0.57%，跑输大盘。本周沪深两市日均股基交易额为10756亿元，环比下跌5.2%。7月社融数据表现低于预期，规模增加7561亿，同比少增3191亿元，其中新增信贷6790亿元，同比少增4042亿元；投向实体贷款仅为952亿元；整体货币宽松的背景之下，居民中长期信贷、企业贷款意愿减弱。居民信心的不足与流动性宽裕推动A股市场整体风格分化加大，市场波动加剧，本周证券板块波动也显著放大。就券商板块而言，我们认为受益于宽信用落地带动市场交易情绪提升，下半年全面注册制稳步推进，对短期券商表现仍保持乐观；虽然全年来看业绩压力犹存，但考虑到整体估值已经处于历史低位，建议投资者关注机构业务龙头、配股提升资金实力的中信证券，业绩增速超越同业的东方财富，以及财富管理板块龙头的广发证券、东方证券。就保险板块而言，寿险短期受制于消费反弹疲软，负债端仍承压；资产端有望受益于短期股市反弹提振和房地产风险边际改善，重点关注受益于车险增速提振、综合成本率边际改善的中国财险。
子板块观点：
（1）券商板块：沪深港通交易日历优化，互联互通机制持续完善。宽信用落地带动市场交易情绪提升，全面注册制在即，对券商板块保持乐观。后续在流动性相对宽松及资本市场改革政策红利下，券商板块有较强的估值修复动力，建议投资者关注中信证券、东方财富、广发证券、东方证券。
（2）保险板块：险企永续债规则落地，7月寿险数据改善趋势不变、财险数据持续向好。短期保险负债端持续承压，资产端有望受益于短期股市反弹提振和房地产风险边际改善，建议重点关注受益于车险增速提振、综合成本率边际改善的中国财险。

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