东亚前海有色周报：锑矿稀缺叠加光伏景气高企，锑价或居高位

核心观点
1.锑是一种高度稀缺的不可再生金属，2022年H1锑及其化合物价格高企。锑在地壳中的含量为0.0001%，全球及我国锑金属静态储采比分别为14.4年和6年，回收难度较大，被世界多国列为关键矿产资源之一。价格方面，锑锭8月均价为7.98万元/吨，较上年同期增长17.87%；氧化锑8月均价为6.97万元/吨，同比增长19.97%。短期来看锑及其化合物供需偏紧。需求方面，我国锑锭需求量由5月的2827.29吨增长至7月的5890吨；氧化锑需求量由4月的2210.38吨增长至7月的6350吨。供给方面，我国锑锭和氧化锑7月产量较6月出现不同幅度的下降，供需竞争紧张。长期来看下游阻燃剂、蓄电池等对锑资源的刚性需求有望拉动其消费量高升。2020年全球阻燃剂市场规模约为77.1亿美元，预计到2030年全球阻燃剂市场规模有望达166亿美元；2020年我国铅酸蓄电池产量为22736万千伏安时，较上年同比增加12.28%，市场规模自2015年的1389亿元增长至2020年的1659亿元。锑作为阻燃剂和铅酸蓄电池等必备元素因其难以替代性有望保持旺盛需求。锑作为光伏玻璃必备生产元素具备广阔发展空间。由焦锑酸钠或氧化锑等组成的复合澄清剂可大幅提高玻璃的透光率，是制备光伏玻璃不可替代的元素之一。2021年我国光伏玻璃产量约为5.94亿万平方米，预计2022年光伏玻璃产量有望达6.42亿万平方米。目前全球光伏装机量不断增加，预计到2030年全球光伏装机量有望达366GW，我国光伏装机量有望达128GW。光伏领域景气高企，锑及其化合物需求或将持续放量。
2.主要有色金属中，钴涨3.7%，LME镍价格下行。钴方面，截至2022年08月19日，钴现货价报34.66万元/吨，周涨5.3%，钴价格上涨系下游三元电池及新能源车销量上涨叠加供给端国家收储消息刺激所致；LME镍方面，截至2022年08月19日，国际市场LME镍报价2.2万美元/吨，周跌7.1%，LME镍价格下行的主要原因为海外印尼镍矿产能迅速提升，LME镍供给端压力得以缓解。
3.高通胀或将缓解美元持续走强带给黄金价格的压力。截至2022年08月19日，COMEX黄金期货收盘价报1744.4美元/盎司，周跌3.2%。本周黄金价格下行主要因美联储部分官员发布支持美国9月继续加息言论所致，黄金价格承压下行。目前美国潜在通胀压力仍存，且部分美联储官员对市场收紧政策存疑，有望缓解黄金价格下行压力。4.行情回顾。从细分领域来看，有色金属子板块只有铝板块上涨，涨幅为0.1%。跌幅最大的三个板块为：钨、黄金、稀土及磁性材料，下跌幅度分别为6.5%、4.8%和4.1%。周涨幅排名前三的依次为*ST丰华、东阳光、*ST园城，周涨幅分别为21.1%、19.7%、17.3%；周跌幅排名前三的依次为银泰黄金、华峰铝业、万邦德，周跌幅分别为12%、9.9%、9.4%。
投资建议
锑及其化合物市场景气，通胀高企下金价或受助力。相关标的：湖南黄金、赤峰黄金。
风险提示
疫情风险加剧、自然灾害风险、新能源行业需求不及预期。

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