食品饮料行业周报：龙头领先业绩回暖，关注高端确定性机会

上周行情回顾
2022年8月15日-8月19日，食品饮料板块（申万）下跌2.49%，上证综指下跌0.57%，深证成指下跌0.49%，沪深300下跌0.96%，食品饮料板块跑输上证综指1.92个百分点，在申万31个一级子行业周涨跌幅中排名第27位。
核心观点
白酒：疫情对大城市白酒消费造成部分影响，关注高端白酒等确定性机会。2022H1舍得酒业的营收为30.25亿元（同比+26.51%），归母净利润为8.36亿元（同比+13.60%）。但是，华东地区疫情扰动加剧，婚宴、商务宴请等聚饮消费场景被限制，此外物流运行受阻也对销售和产品流通带来部分影响，由此导致公司2022Q2营收和净利润出现下滑。2022H1顺鑫农业的营收为65.19亿元（同比-29.07%），其中白酒收入为49.10亿元（同比-24.88%），归母净利润为3998万元（同比-92.60%），主要原因系受疫情影响，部分核心市场营销有所放缓。8月19日飞天茅台整箱批价为3222元/瓶，环比上涨5元，自5月下旬以来处于上行区间。白酒消费旺季主要集中于下半年，伴随疫情好转以及消费场景的恢复，下游需求有望回暖。全国性高端白酒在上半年的业绩受到局部地区疫情的影响较小，而且在上半年春节的动销情况良好，展现出良好的抗风险能力。在白酒行业集中度逐步提升的背景下，高端白酒依然展现出较强的业绩增长能力，并有望在全年实现较快增长。
啤酒：中酒展顺利结束，Q3啤酒板块业绩确定性较强。第六届中酒展8月8日在山东顺利结束，中国酒业协会啤酒分会秘书长元月表示，新品方面，酒花风格和白啤酒或将成为特色啤酒的趋势。当下啤酒厂商不断推出新品，业态也更为丰富，青岛啤酒首创啤酒主题场景体验消费专门店TSINGTAO1903青岛啤酒吧。中国酒业协会啤酒分会秘书长元月认为极致化体验场所等有望帮助啤酒行业成为体量更大、更丰富的业态。伴随我国PPI-CPI剪刀差持续收敛、夏季高温及疫情趋缓，消费需求有望进一步释放。当下为啤酒旺季，叠加上游成本有回落趋势，夏季高温带动下，Q3消费旺季啤酒板块业绩确定性较强。
乳制品：妙可蓝多展现较强经营韧性，行业回暖之下龙头有望表现更优。2022H1妙可蓝多的营收为25.94亿元（同比+25.48%），归母净利润为1.32亿元（同比+18.03%）。2022年上半年，疫情扰动从生产、流通等多个方面给乳制品行业带来压力，但公司以社区团购等多种方式主动减少影响，并保持业绩快速增长，而且市占率稳居行业第一。乳制品行业“马太效应”逐步显现，龙头不断丰富品类和产品线，并且具有较强的抗风险能力。疫情好转背景下，乳制品行业销量有望加速回升，龙头有望在业绩表现上取得领先。
投资建议
板块配置：白酒>啤酒>乳制品>休闲食品>调味品；
白酒：相关标的有高端酒企贵州茅台、五粮液、泸州老窖及次高端酒企中发展潜力大的山西汾酒、洋河股份、古井贡酒、酒鬼酒；
啤酒：相关标的包括未来业绩具备高增长预期的青岛啤酒；
乳制品：相关标的是在产能、渠道、产品三方齐发力的伊利股份。
风险提示
行业政策收紧风险；国内疫情扩散风险；食品安全问题等。

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