银行业周观点：政策预期向好，关注中报业绩催化

要闻回顾&下周关注——上周重要新闻：1）多家上市银行发布2022半年报，行业经营展现出较强的韧性，资产质量扰动因素可控。截至8月20日，已有9家上市银行公布2022年半年报。透过经营指标来看，22Q2疫情影响下行业基本面保持稳健，尤其是市场关注的资产质量方面，不良率整体保持稳定，不良生成压力可控。值得注意的是，区位优势明显的区域性银行继续维持着强劲的业绩表现。2）央行降价缩量续作MLF，预计将带动LPR同步下行。央行公开市场开展4000亿元1年期MLF操作和20亿元7天期逆回购操作，中标利率分别报2.75%、2.10%，上次分别为2.85%、2.10%，其中MLF缩量2000亿。MLF利率下调后，我们预计本月LPR大概率调降。展望后续，银行的息差或将继续承压，但相比于价格因素，更应关注降息所传递出积极的信号意义，经济下行压力下政策力度有望进一步提升，推动银行的悲观预期边际改善。3）银保监会公布22年半年度主要监管指标，行业基本面保持稳健，账面资产质量表现延续改善。22H1商业银行净利润实现同比增长7.1%，增速较1季度基本保持平稳（vs7.4%，22Q1），其中城商行表现最为亮眼。资产质量方面，2季度末商业银行不良率为1.67%，环比下降2BP，关注率为2.27%，环比下降4BP。重要公司公告：招行、平安、南京、杭州、常熟、苏农、沪农商行等发布中报，渝农商行董事长任职资格获监管核准；下周关注：央行发布8月LPR报价利率，交行、兴业、浦发、光大、宁波等银行发布中报。
上周银行板块随大盘小幅调整。（1）最近一周申万银行指数下跌0.92%，同期沪深300指数下跌0.96%，银行板块跑赢沪深300指数0.03%，在31个申万一级行业中排名第20；（2）细分板块中，中小行调整明显，城商行和农商行指数分别下跌1.85%/2.25%，国有大行和股份行指数分别下跌0.56%/0.58%；（3）个股方面，涨幅靠前的是常熟银行（1.71%）、平安银行（1.53%）和中信银行（0.93%），跌幅靠前的是沪农商行（-5.55%）、成都银行（-4.56%）和宁波银行（-3.79%）。
上周资金面边际收敛，货币市场利率有所抬升。上周DR001、DR007分别上行16.3BP/9.1BP至1.21%/1.44%，隔夜SHIBOR利率上行16.7BP至1.21%。上周央行公开市场共有100亿元逆回购和6000亿元MLF到期，累计进行100亿元逆回购和4000亿元MLF操作，周内央行公开市场全口径净回笼2000亿元。下周7天期逆回购到期共计100亿元，国库定存到期400亿元。汇率方面，上周末美元兑人民币（CFETS）收于6.82，较前一周末上行821点；美元兑离岸人民币收于6.84，较前一周末上行982点；离岸/人民币价差下降161点至-194点。
投资建议与投资标的
目前经济下行和资产质量的悲观预期已经充分反映在银行估值中（截至22年8月19日，板块静态PB仅0.50x），但从Q2监管指标和上市银行年报来看，经济和疫情的双重压力下，行业经营展现出较强的韧性，基本面保持稳健。本周的超预期降息传递出积极的政策信号，经济的下行压力下，后续政策力度有望继续加码，有利于助力市场悲观预期的改善。下周将有更多的上市银行披露中报，建议继续关注半年报业绩表现对板块行情的催化，我们继续维持行业“看好”评级。
个股方面，建议关注：1）以江苏银行(600919，买入)、南京银行(601009，买入)、成都银行(601838，未评级)、沪农商行(601825，买入)为代表的区位优势显著、业绩成长性突出的区域性银行；2）以招商银行(600036，未评级)、宁波银行(002142，未评级)为代表的历史经营稳健、盈利能力优异的价值标的；3）以兴业银行(601166，未评级)、邮储银行(601658，买入)、交通银行(601328，未评级)为代表的低估值品种。
风险提示
经济下行超预期；房地产流动性风险继续蔓延；疫情反复超预期。

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