非金属建材周报（22年第34周）：水泥局部供给偏紧，看好旺季需求释放

核心观点
基建投资加速上行，下半年项目有望加快推进。根据国家统计局数据，今年1-7月，全国广义基建投资同比增长9.58%，环比1-6月提高0.33pct，其中7月单月增速11.47%，仍然保持较快速的增长。细分领域中，水利业表现突出，1-7月投资增速实现14.5%，环比上半年继续提高1.8pct。发改委1-7月累计审批核准固定资产投资项目10028亿元，其中7月项目约2368亿元，同比增加约3倍，主要集中于水利、能源等领域。发改委表示，下半年将进一步加大重大项目协调推进力度，加快中央预算内投资下达进度，加快办理各项审批手续，做好开工前各项准备工作，推动一批重大项目及早开工建设。布局“稳增长”，静待政策效果显现。当前各子行业跟踪及投资建议如下：水泥：今年1-7月，全国水泥累计产量11.64亿吨，同比减少14.2%，降幅较上半年收窄0.8pct，去年同期为增长10.4%，7月单月水泥产量1.92亿吨，同比减少7%，环比下降1.7%。随着“稳增长”相关措施持续推进，看好下半年基建投资稳定宏观经济运行，三四季度水泥施工旺季仍然值得期待。
本周受长江流域持续性极端高温天气影响，多地出现紧急限电，其中限电较为严重的地区为四川和重庆，所有工业用电用户生产全停，水泥企业窑磨基本处于全停状态，库存比单周快速下降21.9pct至49.4%的低位水平，其次两湖地区也出现不同程度限电，湖北地区减产50%-70%不等。局部供给收缩，叠加前期部分区域错峰生产执行较好，使得相关及周边区域水泥价格获得一定上行动力。截至8月19日，全国P.O42.5高标水泥平均价为420元/吨，环比上涨0.8%，库容比为66.8%，环比下降3.8pct。短期建议关注后续限电持续情况，以及旺季到来前的需求恢复情况，推荐海螺水泥、华新水泥、上峰水泥、万年青、塔牌集团、冀东水泥、天山股份；
玻璃：本周浮法玻璃多数区域价格仍然延续上周上行走势，涨幅环比有所放缓，多数区域库存继续削减，由于下游加工厂已经持有一定库存，订单增量有限的情况下，整体库存下降速度亦有所放缓。根据卓创资讯，本周国内浮法玻璃国内主流市场均价为1708.34元/吨，环比上涨2.58%，重点省份生产企业库存为4639万重箱，环比减少161万重箱（-3.35%）。短期来看，下游加工厂开工率尚无明显增加，预计近期以消化库存为主，建议关注终端需求新增订单情况和供给端变化；中长期玻璃行业科技升级依旧是看点，推荐旗滨集团、南玻A。
其他建材：①本周国内无碱纱市场价格整体延续较弱走势，合股纱产品近期仍存进一步下行预期，整体供需博弈仍明显；电子纱市场价格整体维稳延续，预计短期趋稳运行为主。中长期来看，玻纤行业有望进入产能高质量有序扩张新阶段，需求端拉动成长，供需格局有望持续优化，龙头企业未来竞争优势有望进一步巩固，现价仍可继续做多，推荐中国巨石，中材科技；②其他建材：地产投资韧性犹存，各子行业龙头企业市占率稳步提升，建议逢低布局长期持有，推荐海洋王、光威复材、科顺股份、坚朗五金、东方雨虹、伟星新材、兔宝宝。
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