环保与公用事业202208第3期：光伏上游产业链竞争或致下游成本下降，主要电力企业光伏装机情况梳理

核心观点
市场回顾：本周沪深300指数下跌0.96%，公用事业指数上涨4.03%，环保指数上涨0.24%，周相对收益率分别为4.99%和1.19%。申万31个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第3和第13名。分板块看，环保板块上涨0.24%；电力板块子板块中，火电上涨7.90%；水电下跌0.95%；新能源发电上涨6.75%；水务板块上涨1.41%；燃气板块上涨0.77%；检测服务板块下跌2.24%。
重要事件：7月份发电8059亿千瓦时，同比增长4.5%，环比增加3pct，日均发电260亿千瓦时。分品种看，7月份，火电由降转增，水电、风电增速放缓，核电降幅收窄，太阳能发电增速加快。其中，火电同比增长5.3%，上月为下降6.0%；水电增长2.4%，增速比上月放缓26.6个百分点；风电增长5.7%，增速比上月放缓11.0个百分点；核电下降3.3%，降幅比上月收窄5.7个百分点；太阳能发电增长13.0%，比上月加快3.1个百分点。
专题研究：52个主要发电企业中，7所企业光伏装机占比达100%。湖北能源2017-2021年光伏装机逐年提升，2021年光伏装机占比13.3%。芯能科技光伏装机占比100%，近5年装机攀升，目前每年具备200-300MW的扩张能力。三峡能源主营风电、光伏发电，近三年光伏装机增长，2021年光伏装机占比36.7%。太阳能主营光伏发电、光伏制造，光伏装机占比100%，2025年末，公司力争光伏电站板块实现电站累计装机20GW。
投资策略：公用事业：1、新型电力系统中，必将大力推进电力现货市场交易，促进辅助服务发展，“新能源+辅助服务”将成为其中重要交易模式，推动储能，特别是抽水蓄能发展；2、政策推动煤炭和新能源优化组合，煤价限制政策有望落地，火电盈利拐点出现。推荐有较大抽水蓄能和新能源规划，估值处于底部的湖北能源；有抽水蓄能、化学储能资产注入预期，未来辅助服务龙头文山电力；推荐现金流良好，“核电与新能源”双轮驱动中国核电；推荐积极转型新能源，现金流充沛火电龙头华能国际、华润电力、中国电力等；有资金成本、资源优势的新能源运营龙头三峡能源、龙源电力；电能综合服务苏文电能。
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