银行利率周报：央行重启PSL投放，政策性银行持续发力

央行重启PSL投放，政策性银行持续发力
10月8日，央行公布9月抵押补充贷款（PSL）开展情况，三家政策性银行净新增抵押补充贷款1082亿元，PSL余额自2020年2月以来首次出现月度正增长。
此次PSL重启，是央行再次调动货币工具箱，通过政策性金融工具定向扩大重点领域信贷需求的再次出手。回顾PSL面世以来的投放范围，PSL2014年初创设时面向国开行，“为开发性金融支持棚改提供长期稳定、成本适当的资金来源”，而后扩大使用范围，支持三家政策性银行服务于棚户区改造、地下管廊建设、重大水利工程、“走出去”等重点领域，与本轮稳经济政策中加强基础设施建设、支持设备更新改造等用途相契合，该工具此时重出江湖正当其时。
政策性银行作为本轮稳经济的主力之一，6月以来频频发力，加大对重点领域信贷支持。从6月初国常会调增政策性银行8000亿元信贷额度支持基础设施建设，到8月通过政策性银行专项借款“保交楼”，再到9月末2000亿元设备更新改造专项再贷款等，不断通过低成本资金向稳经济重点领域提供流动性。我们认为此时面向政策性银行的PSL的重启，也为国家通过政策性银行向实体经济释放更多利好提供了想象空间，基建、地产等重点领域有望通过央行对政策性银行的PSL等工具使用获得更多资本金等资金支持，杠杆效应下撬动更多信贷需求。
跨季后资金面重归宽松，关注下周MLF到期续作情况
本周（10.8-10.14）公开市场共有9680亿元逆回购到期，央行七日间共开展290亿元逆回购操作，合计净回笼9390亿元，利率持平。跨季之后，本周资金面较为宽松，DR001、DR007利率分别较上月末-89bp/-62bp至1.13%/1.48%，政策利率和市场利率的偏离程度加大，7天期逆回购利率与DR007利率的利差较上月末+62bp达0.52%。下周一（10月17日）将有5000亿元MLF到期，8月、9月均为到期6000亿元续作4000亿元，本月如维持前序操作，资金面有边际收紧的可能性。
投资建议：政策效果逐渐显现，信贷景气度有望持续提升
四季度是确保全年经济运行在合理区间的重要窗口期，各项政策有望充分显效，随着重点项目建设开工加快、更多实物工作量形成，企业端中长期信贷需求有望持续保持高位。居民端来看，9月末国家多部委打出地产政策“组合拳”释放利好，居民房地产需求有望回暖。贷款需求扩张会带来优质资产，尤其利好扎根优质区域的城农商行，部分优质中小行成长性愈发凸显。继续推荐常熟银行、宁波银行、江苏银行、成都银行、兴业银行。
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