钢铁行业周报：疫情及限产扰动供需

投资策略：原料端，国庆期间焦炭提涨100-110元/吨落地，一定程度上缓解了焦企的亏损压力，但由于疫情以及环保限产等原因，目前焦煤主产地供应收紧，原材料价格坚挺，焦炭亏损扩大，焦企向下游寻求利润欲望强烈，本周焦企开启第二轮价格提涨，幅度100元/吨。钢企方面，目前成材出货不畅，处于持续亏损状态，因此对于提涨存在抵触。焦钢企业均处于亏损区间，第二轮提涨落地在双方的博弈中存在一定难度。铁矿石方面，本周铁矿石价格回落，品种方面，由于北方地区烧结限产，块矿需求改善，入炉比持续增加，块矿价格较粉矿抗跌。成材端，从供给来看，现阶段长短流程部分利润依旧不佳，成材现货价格跌多涨少，利润对于产量继续形成压制。另外部分区域执行环保限产计划，进一步压制供应增量空间。从需求来看，节后归来需求活跃度较节前出现下滑，需求采购观望情绪加重。另外黑色系盘面震荡走弱，投机需求的入市积极性降低，加多地疫情反复，需求回升空间相对有限。综合来看，10月中下旬，现货价格在成本支撑的情况下，下跌幅度有限，但也因需求无明显释放信号，使得上涨趋势也较难维持，整体维持震荡表现。
一周市场回顾：本周上证综合指数上涨1.57%%，沪深300指数上涨0.99%，申万钢铁板块上涨2.12%。年初至今，沪深300指数下跌21.87%，申万钢铁板块下跌25.03%，钢铁板块跑输沪深300指数3.16PCT。本周螺纹钢主力合约以3759元/吨收盘，比上周下降40元/吨，幅度1.05%，热轧卷板主力合约以3762元/吨收盘，比上周下降79元/吨，幅度2.06%；铁矿石主力合约以702.5元/吨收盘，较上周降19.0元/吨。
本周建筑钢材成交量减量：本周全国建筑钢材成交量周平均值为16.14万吨，较上周降4.6万吨。五大品种社会库存1076.5万吨，环比降19.1万吨。国庆节后，钢材需求数据表现低于市场预期，建材成交量持续低于20万吨水平，需求回归补库前水平，叠加国内多地疫情扰动生产及消费活动，市场情绪较为悲观。
长短流程生产高位下行：本周Mysteel247家钢企和唐山钢厂高炉开工率分别为82.62%和55.56%，前者环比上周下降0.88%，后者下降3.17%；本周Mysteel247家钢企和唐山钢厂高炉产能利用率分别为89.04%和74.42%，环比上周上升0.06PCT和下降2.35PCT。本周85家电弧炉开工率、产能利用率分别为52.72%和46.10%，环比上周下降2.01PCT和2.13PCT。唐山独立型钢厂部分接到口头通知，做好停产检修措施，因利润倒挂以及累库压力影响，轧钢厂自主停产较多，开工率维持低位。
钢价小幅下降：Myspic综合钢价指数环比上周下降0.72%，其中长材下降0.60%，板材下降0.87%。上海螺纹钢3990元/吨，周环比降50元，幅度1.24%。上海热轧卷板3890元/吨，周环比降30元，幅度0.77%。
矿价、双焦价格走势背离：本周Platts62%94.2美元/吨，周环比下降1.75美元/吨。本周澳洲巴西发货量2187.2万吨，环比降180.80万吨，到港量1265.6万吨，环比升220.5万吨。最新钢厂进口矿库存天数21天，较上次升2天。天津准一冶金焦2810元/吨，较上周环比升100元/吨。废钢2580元/吨，较上周下降90元/吨。在钢厂限产、检修增加的预期下，预计铁水产量将出现下滑，铁矿石需求有继续转弱预期。
吨钢盈利下跌：热轧卷板（3mm）毛利降111元/吨，毛利率降至3.42%；冷轧板(1.0mm)毛利降30元/吨，毛利率升至9.84%；螺纹钢(20mm)毛利降84元/吨，毛利率降至2.93%；中厚板(20mm)毛利降54元/吨，毛利率降至4.58%。
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