传媒行业周报：坚定布局游戏，互联互通或为“双11”带来增量

坚定加大对游戏板块的布局力度
根据此前三七互娱和完美世界发布的2022年三季报，Q3归母净利润均出现了较大幅度的同比下降，原因主要系受版号发放节奏、新产品上线周期及老产品流水自然下滑的影响。我们认为，尽管市场对腾讯、网易等头部游戏公司三季度业绩或仍存在一定的担忧，但版号、新产品上线节奏、未成年人防沉迷以及疫情、消费对游戏流水的影响或已基本形成一致预期，且随着三季报披露接近尾声，市场预期将进一步调整到位。着眼于2022年Q4及更长远，我们判断版号发放有望恢复正常节奏，随着腾讯、网易、三七互娱、完美世界等头部游戏公司储备的核心产品拿到版号后陆续上线，以及近期游戏公司海外发行节奏有所加快，叠加消费复苏及2021年9月国内开始实施的严格的未成年防沉迷措施对游戏行业流水影响的基数效应将从2022年Q4开始消失等因素，游戏板块有望从2022年Q4开始迎来业绩向上拐点。而Pico4的发布叠加11月VR世界杯直播，或进一步推动VR一体机在C端普及，亦有望推动Pico平台的VR游戏内容供给增加和VR游戏市场空间逐步打开，给游戏市场带来增量。我们继续建议在当前的估值低位，坚定加大对于游戏板块的布局力度，重点推荐心动公司、腾讯控股、网易-S、完美世界、吉比特、创梦天地、姚记科技，受益标的包括三七互娱、电魂网络、恺英网络、盛天网络、顺网科技等。
互联互通叠加“双11”，继续关注直播电商产业链机会
根据科技媒体36氪报道：交个朋友于10月20日宣布已与淘宝达成战略合作，将入驻淘宝直播并参与“双11”，“双11”期间罗永浩将在淘宝直播和抖音双平台直播，其中10月24日、10月31日以及“双11”当日将在淘宝直播平台直播；10月21日，苏宁易购宣布与美团达成战略合作，成为正式入驻美团平台的首家家电3C品类大型连锁品牌；10月28日起，快手电商将开始恢复淘宝联盟在快手直播间购物车、短视频购物车、商品详页等商品外链。我们认为，在市场普遍对于2022年“双11”消费数据预期不高的情况下，快手、阿里巴巴等平台间的互联互通或为GMV带来增量，而淘宝直播在头部主播薇娅缺位的背景下，通过互联互通及吸引其他头部及更多中腰部主播入驻，“双11”表现值得期待。根据官网消息，京东、拼多多、快手、抖音的“双11”相关活动（或预售）均已开启，天猫“双11”预售将于10月24日晚8点开启，京东、拼多多、天猫优惠力度均为跨店“每满300元（或299元）减50元”，优惠力度与2022年“618”相同，较2021年“双11”的“满200减30”跨店满减力度更大。另外，卡塔尔世界杯将于11月20日开幕，品牌方借助世界杯的营销逐步展开，加上东方甄选等新晋MCN的崛起，或进一步为2022年“双11”品牌营销投放及直播电商GMV带来增量。我们继续建议积极关注2022年“双11”购物节对平台、MCN、电商代运营、广告营销公司等直播电商产业链带来的业绩拉动，重点推荐快手-W、值得买、壹网壹创，受益标的包括新东方在线、星期六、丽人丽妆、若羽臣、阿里巴巴-SW等。
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