农林牧渔行业周观点：10月猪企实现量价齐升，望提升动保、饲料景气度

本周核心观点
我们认为，10月生猪上市企业销售实现量价齐升，养殖利润达年内高位，随着腌腊需求增加，消费端有望进一步支撑生猪行情，望带动动保、饲料等后周期板块的景气度持续提升。
【养殖产业】
1）从生猪销售数据看：量上，10月上市猪企（11家）生猪销量共计1033.8万头，环比增加6.8%，除正邦、大北农和天康出栏减量外，其余企业均保持增势，其中金新农、新希望月销量分别环比增47.8%和24.7%。价上，受中上句生猪供应缩减和二次育肥进场影响，猪价创年内新高28.59元/公斤。据涌益咨询，10月商品猪出栏价为26.81元/公斤，环比上涨13.31%，各大上市猪企（除东瑞）销价也环比涨超10%。出栏均重上，10月猪价强势，带动前期压栏产能兑现利润，出栏体重拾升至129.43公斤/头，环比上涨1.01%。随着年底腌腊旺季临近，大猪有望供需两旺，未来生猪出栏体重或继续上升。利润上，生猪行情景气推动养殖利润达年内高位。据wind资讯，10月份生猪自繁自养利润、外购仔猪养殖利润分别为1098.75元/头、1118.78元/头，处历史较高盈利水平。2）从产能数据看，10月涌益口径能繁母猪存栏环比增加1.73%，与同等利润区间下的增幅相比低0.54个百分点，行业补栏维持谨慎，未来产业周期波动将在政策引导下趋于理性。
我们认为，近期受保价稳供政策和猪肉投储影响，生猪价格高位回落。中短期看，大猪出栏、政策、疫情等因素对猪价形成部分压制作用，但年底腌腊需求仍有望支撑生猪行情保持强势。交易上，生猪价格持续高位带动动保、饲料景气度，动保板块建议关注非痘疫黄项目进展顺利的【普莱村】、国内老牌动保龙头【中牧股份】含苗、宠物医疗领先企业【瑞普生物】等，饲料板块建议关注国内饲料头部优质标的【海大集团】饲料和鱼养殖优势企业【天马科技】

【点击查看PDF原文】