轻工制造行业周报：持续推荐家居龙头，英美烟草电子烟高增

周观点：本周推荐欧派家居、志邦家居、索菲亚、晨光股份、裕同科技。1）轻工消费：持续看好家居、文具、生活用纸板块基本面逐季向上。开年以来线下消费活动逐步回暖，从我们近期渠道调研反馈来看，家装渠道客流&成交率均明显恢复、门店零售额也有回升，建议关注后续家居企业订单回暖，重点推荐整装渠道占比较高的【欧派家居】、【志邦家居】、【索菲亚】。文具板块，随着春季开学，终端动销预期改善，建议关注文具线下需求复苏，持续看好文具龙头通过产品和渠道结构调整或将率先迎恢复性增长，重点推荐【晨光股份】。2）造纸包装：目前Arauco浆厂已正式开始产浆，UPM纸浆厂建设工作也进入设施最后调试阶段，将于一季度末投产。我们认为在全球木浆供求格局变化的背景下，今年浆系纸企成本改善确定性较高，持续看好龙头纸企吨盈利逐季改善趋势，建议关注需求回暖背景下后续提价落地情况。建议关注【太阳纸业】、【博汇纸业】、【山鹰纸业】。3）新型烟草：英美烟草发布2022年年报，电子烟在美国、欧洲市场收入分别为9.13亿英镑，2.86亿英镑，固定汇率下分别同比增长46.4%、38.5%，同时公司预计在2024年实现新型烟草板块盈利。美国市场方面，截止22年底Vuse在美市占率已达40.9%成为第一品牌，目前公司VuseVibe、VuseCiro烟草口味已通过PMTA，VuseAlto仍在审核；VuseVibe、VuseCiro薄荷醇口味于23年1月收到拒绝销售令，公司已就此提出上诉；22年3月美国FDA将使用合成尼古丁的一次性电子烟纳入PMTA监管体系，公司预计市场规范下Vuse等合规产品有望持续扩大份额。欧洲市场方面，2022年下半年公司在欧洲市场加速推出一次性产品VuseGo，该产品定位偏高端，且按销售额计已在英国、法国、德国排名第二，2023年VuseGo将在24个国家持续扩张。
轻工制造板块（2023.2.6-2023.2.10）表现跑赢市场。截止2023年2月10日过去一周，轻工制造行业指数上涨1.58%，沪深300指数下跌0.85%，整体跑赢市场。轻工制造细分板块中，包装印刷行业指数+3.87%，家居用品行业指数+1.59%，造纸行业指数+0.84%，文娱用品行业指数-1.67%。
家居：TDI、MDI、聚醚价格上涨，海运费环比上涨。成本方面，截至2023年2月10日，化工原料方面，TDI、MDI、聚醚市场价格环比分别+1.8%、+2.0%、+2.1%。五金原料方面，铜价环比-1.6%。海运费方面，CCFI:美西航线海运指数环比+6.5%。
造纸：主要纸价持平，废纸浆、期货浆价下降。纸价方面，截至2023年2月10日过去一周：双胶纸价格，晨鸣纸业6900元/吨(持平)，太阳纸业7000元/吨(持平)；白卡纸价格，晨鸣纸业5300元/吨(持平)，博汇纸业5310元/吨(持平)；铜版纸价格，晨鸣纸业6200元/吨(持平)，太阳纸业6350元/吨(持平)；箱板纸价格，东莞玖龙地龙瓦楞纸3880元/吨(持平)，东莞玖龙地龙牛卡箱板纸4180元/吨（持平）。成本方面，天津玖龙废黄板纸收购价格为1605元/吨（下降75元/吨）；纸浆期货价格为6774.8元/吨（下降68元/吨）；巴西金鱼阔叶浆价格为820美元/吨（持平），智利银星针叶浆价格为920美元/吨（持平）。库存方面，截止2023年2月10日过去一周，白卡纸工厂周库存为83.30万吨，环比增长0.61万吨；双胶纸库存49.61万吨，环比增长2.08万吨。
包装：截止2023年2月10日过去一周马口铁上涨、铝价格下跌。需求方面，12月规模以上快递业务量103.66亿件，同比+1.2%，增速环比+9.9pct。成本方面，截至2023年2月10日，马口铁天津富仁SPCC0.18*900镀锡板卷价格6900元/吨（上涨28.57元/吨），A00铝价格18852元/吨（下降14元/吨）。
风险因素：地产销售下滑风险、原材料价格大幅上涨风险。

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