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本期内容提要:
本周市场表现：截至2月10日，本周公用事业板块上涨2.0%，表现优于大盘；其中，电力板块上涨2.05%，燃气板块上涨1.81%。
电力行业数据跟踪：
动力煤价格：国内外煤价走弱。截至2月10日，秦皇岛港动力煤市场价1015.0元/吨，周环比下跌32.0元/吨。广州港印尼煤(Q5500)库提价1019元/吨，周环比下跌71.0元/吨；广州港澳洲煤(Q5500)库提价1034元/吨，周环比下跌71.0元/吨。
动力煤库存及电厂日耗：下游需求复苏渐见，煤炭库存仍在高位。截至2月10日，秦皇岛港煤炭库存较上周同期减少5.0万吨至637.0万吨。截至2月9日，内陆17省煤炭库存6832.8万吨，周环比增加1.86%；日耗为382.3万吨，周环比增加2.80%；可用天数为18.0天，较上周下降2.6天；沿海8省煤炭库存3302.0万吨，周环比下降0.98%；日耗为197.0万吨，周环比上升21.83%；可用天数为16.8天，较上周减少3.8天。
水电来水情况：截至2月10日，三峡出库流量6330立方米/秒，同比下降16.05%，周环比下降6.77%。
重点电力市场交易电价：1）广东电力市场：截至2月3日，广东电力日前现货市场的周度均价为444.10元/MWh，周环比上涨11.22%，周同比上涨11.63%；实时现货市场的周度均价为407.63元/MWh，周环比下跌1.06%，周同比下跌11.78%。2）山西电力市场：截至2月10日，山西电力日前现货市场周度均价为391.06元/MWh，周环比上涨66.13%，周同比上涨42.27%；实时现货市场周度均价为367.14元/MWh，周环比上涨113.96%，周同比上涨1.26%。3）山东电力市场：截至2月10日，山东电力日前现货市场周度均价为434.05元/MWh，周环比上涨26.24%，周同比上涨57.59%；实时现货市场周度均价为373.67元/MWh，周环比上涨14.10%，周同比下跌6.68%。
天然气行业数据跟踪：
国内外天然气价格：环比继续回落。截至2月9日，上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数为6362元/吨，同比上涨27.14%，环比下跌4.30%；中国进口LNG到岸价为15.66美元/百万英热，同比下降36.46%，环比下降16.75%。截至2月10日，欧洲TTF现货价格为17.38美元/百万英热，同比下降30.59%，周环比下降13.32%；美国HH现货价格为2.27美元/百万英热，同比下降47.94%，周环比下降5.81%；中国DES现货价格为16.02美元/百万英热，同比下降35.82%，周环比下降11.59%。
欧盟天然气供需及库存：供给周环比上升，降库缓慢。2023年第5周，欧盟天然气供应量56.34亿方，同比下降24.8%，周环比上升5.7%。其中，LNG供应量为23.1亿方，同比上升1.7%，周环比下降1.2%；进口管道气33.3亿方，同比下降36.4%，周环比上升11%。欧盟天然气库存量为774.8亿方，库存水平67.51%；欧盟天然气当周消费量估算为97.3亿方，周环比下降4.1%，同比-10.8%；2023年1-5周，欧盟天然气累计消费量估算为411.9亿方，同比-24.2%。
国内天然气供需情况：12月表观消费量同比大幅下降，国产气量稳步增长。2022年12月，国内天然气表观消费量为344亿方，同比下降20.9%，环比上升7.7%；国内天然气产量为203.6亿方，同比上升6.1%，环比上升7.8%；LNG进口量为659.61万吨，同比下降13.5%，环比上升3.1%；PNG进口量为368.11万吨，同比下降8.5%，环比下降5.4%。
本周行业重点新闻：1）国家发改委等四部门：中央预算投资对大型风光基地送受两端地区的煤矿予以重点支持；2）美国自由港LNG出口设施重启计划有序进行。
投资建议：1）电力：国内历经多轮电力供需紧缺之后，电力板块有望迎来盈利改善和价值重估。在电力供需紧缺的态势下，煤电顶峰价值凸显；电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有望持续推广，容量补偿电价等机制有望出台。双碳目标下的新型电力系统建设，或将持续依赖系统调节手段的丰富和投入。此外，伴随着发改委加大电煤长协保供力度，电煤长协实际履约率有望边际上升，煤电企业的成本端较为可控。展望未来，我们认为电力运营商的业绩有望大幅改善，主要受益标的：国电电力、华电国际、华能国际、粤电力A等；同时，煤电设备制造商和灵活性改造技术类公司也有望受益于煤电新周期的开启，设备制造商受益标的：东方电气；灵活性改造受益标的：龙源技术、青达环保、西子洁能等。2）天然气：随着上游气价的回落和国内天然气消费量的恢复增长，城燃业务有望实现毛差稳定和气量高增；同时，拥有低成本长协气源和接收站资产的贸易商可根据市场情况自主选择扩大进口量或把握国际市场转售机遇以增厚利润空间。天然气主要受益标的：广汇能源、新奥股份。
风险因素：宏观经济下滑导致用电量增速不及预期,电力市场化改革推进缓慢,电煤长协保供政策的执行力度不及预期,国内天然气消费增速恢复缓慢等。
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