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本周行业重要变化
1）2月17日，氢氧化锂报价46.60万元/吨，较上周-3.02%；碳酸锂报价45.60万元/吨，较上周-3.39%。
2）终端：2月第2周，电车上险8.6万辆，同/环比+14.3%/+23%，较上月-13.2%，渗透率30.4%(本周T出口2艘，累计3艘)；乘用车28.3万辆，同/环比-18.8%/+5.5%，较上月-35.3%。
本周核心观点
龙头公司：传宁德时代新价格机制启动，特斯拉modelY再涨价。（1）宁德时代：新价格机制启动，产业链完备筑龙头壁垒。据市场消息，23年春节前后产业链车厂陆续收到宁德A&B价格机制方案，其中A方案以20万元/吨碳酸锂价格为基准，按照（当年碳酸锂均价-基准碳酸锂价格）/2，对应电池成本返利给车厂，锁定当年70%-80%的供应份额；B方案直接锁定20万元/吨碳酸锂价格作为成本计价，锁定3年70%-80%的供应份额。根据测算，按照30-50万元/吨碳酸锂均价假设，A方案对应电池价格降幅为3%-10%，B方案对应电池降幅为6%-20%。我们认为，新价格策略反映出电池行业竞争加剧，同时龙头公司超行业水平的供应链布局能力保障其份额仍然稳固。根据测算，C公司23年非锂部分如正极、负极、隔膜、电解液等采购成本平均低于行业10%-20%，同时电池价格高出行业5%-10%，此外23年宁德碳酸锂自供比例保持提升；我们认为，新价格策略反映宁德综合成本竞争力，保障盈利水平稳定的同时提升整体市占率。（2）国产和美国ModelY再涨价，美国Model3降价，价格动态调整保证单车毛利与需求持续向上。特斯拉具有全行业最高单车盈利水平，根据国金数研团队跟踪的高频数据，近两周国内新增订单整体维持较好水平。新车型规划与投产进度决定长期需求中枢。马斯克表示ModelQ成本仅为3/Y的一半，我们预计售价15万元左右，满足全球市场需求的高性价比入门级产品。
中游量价：电池材料价格继续小幅下行，预计3月企稳。碳酸锂、MB钴（标准级）、6F、NCM523、负极（中端）、9μ基膜价格分别为45.6万元/吨、16.35美元/磅、18.75万元/吨、27.5万元/吨、4.1-5.0万元/吨、1.3-1.6元/平，环比上周-3.39%、持平、持平、-5.17%、持平、持平。材料价格继续下跌跟行业淡季因素关联度较大，我们预计产业链价格体系稳定需要到3月。
国产替代&出海：宁德时代落地北美进展加快，巩固全球龙头地位。2月11日，福特汽车和宁德时代选定在美国密歇根州马歇尔地区建设一座磷酸铁锂电池工厂，公司此次与福特在美建厂进一步敲定细节，将有望提升北美本土化生产能力，进一步打开美国本土市场，减少IRA法案带来的冲击，持续巩固全球龙头地位。
投资建议：供给驱动和全球政策换挡下，23年全球终端高增将持续。边际角度看，23Q1同比景气度超预期概率较大。选股上建议重点关注新（新技术）、龙（龙头公司及产业链）、替（国产替代）三大方向。电池：看好低成本龙头宁德时代、恩捷股份、天赐材料、科达利等，0-1新技术建议关注钠离子电池、芳纶涂覆隔膜、4680、PET等方向；汽零：推荐长期成长最确定的特斯拉、比亚迪和国车供应链，国产替代方向关注国产化率低的主被动安全件，新技术方向关注空悬（23年渗透率加速增长，装机量YOY+180%）、微电机执行系统（智能化闭环必选配置）等。
本周重要行业事件
宁德与福特合作建厂进展,恩捷股份与宁德时代签署23年保供协议，特斯拉ModelY涨价，比亚迪秦Plus新增订单。
子行业推荐组合
详见后页正文。
风险提示
电动车补贴政策不及预期；汽车与电动车销量不及预期。
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