煤炭周报：煤价如期反弹，行情即将开启

煤价触底反弹，符合预期，建议加大板块配置。煤炭资源网数据显示，截至2月17日，秦皇岛港Q5500动力煤市场价报收于1009元/吨，周环比下跌6元/吨。产地方面，山西大同地区Q5500报收于850元/吨，周环比下跌140元/吨；陕西榆林地区Q5800指数报收于913元/吨，周环比下跌169元/吨；内蒙古鄂尔多斯Q5500报收于775元/吨，周环比下跌125元/吨。由于主产地出现降雪天气，港口的铁路调入出现下滑，且在冷空气带动电厂日耗继续突破同期新高的情况下，秦皇岛港库存延续上周趋势继续回落，同时，全国各地多数重大项目集中开工，水泥厂存在补库需求，推动港口价格企稳上涨。目前大部分煤矿已恢复正常生产，但因拉运车少，产地库存增加。预计随着港口情绪好转和工业生产已进入全面复工阶段，煤矿库存将逐渐消化，产地煤价也将会开启补涨。
海外焦煤价格涨势不停，国内产地焦煤率先上涨。据煤炭资源网数据，截至2月17日，京唐港主焦煤价格为2500元/吨，周环比持平；产地方面，山西低硫周环比上涨4元/吨，长治喷吹煤周环比下跌150元/吨。我国对澳大利亚的煤炭进口已经放开，澳煤进口或将增加；由于中国第一大焦煤进口国蒙古终止了和中国买家签署的直接销售协议，近期来源于蒙古的焦煤进口或将出现明显下降。总的来看，澳煤进口放开对中国的焦煤进口或许不会造成太大冲击，主要是进口结构会发生改变。此外，近期海外焦煤价格上涨势头不减，叠加国内钢材市场需求回暖，国内焦煤价格将开启上涨。
焦炭市场情绪提振。据Wind数据，截至2月17日，唐山二级冶金焦市场价报收于2550元/吨，周环比持平；临汾二级冶金焦市场价报收于2880元/吨，周环比持平。港口方面，天津港一级冶金焦价格为2910元/吨，周环比持平。近日下游施工项目复工加速，成材价格环比上涨，钢材市场信心提振，高炉开工率回升支撑焦炭刚性需求。焦化厂方面，利润有所修复，但仍存在部分亏损，因此提产意愿不是很强烈。短期预计焦炭价格下降空间不足，随着钢材需求回暖，可能稳中偏强运行。
投资建议：标的方面，我们推荐以下投资主线：1）盈利稳定高现金流的公司有望迎来价值重估，建议关注陕西煤业、山煤国际、兖矿能源、中国神华、中煤能源、晋控煤业。2）传统能源企业向新能源转型拉开序幕，推荐华阳股份、电投能源。3）焦煤需求边际改善，推荐山西焦煤、淮北矿业。
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