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投资要点
电气设备9745下跌4.06%，表现弱于大盘。本周（2月13日-2月17日，下同）核电跌1.3%，发电及电网跌2.42%，新能源汽车跌2.94%，锂电池跌3.58%，电气设备跌4.06%，光伏跌4.67%，发电设备跌4.98%。涨幅前五为华光股份、ST惠程、蓝海华腾、鲁亿通、通合科技；跌幅前五为天顺风能、华自科技、天奈科技、鸣志电器、岱勒新材。
行业层面：储能：四川：10千伏及以上的工商业用户直接参与电力市场，利好用户侧储能；湖南：长沙市发布碳达峰实施方案，到2025年新型储能项目规模达66万千瓦；湖北：发布新能源建设通知，抽蓄电站最高可配套20%新能源项目；加拿大：加拿大政府和安大略省政府合作建设加拿大最大的电池存储项目；澳大利亚：澳大利亚政府就制定国家电池战略公开征求意见。电动车：福特将与宁德时代合作在美建电池厂，投资35亿；美国政府要求2024年7月之后，获补贴的公共充电桩本土化生产比例需超55%；22年全球动力电池装机量：宁王市占率37%，比亚迪第三，欣旺达大幅增长253%位居第九；欧盟发布最新重型车碳减排提案，35年禁售燃油车；特斯拉中国工厂将再次停产，以进行进一步升级；特斯拉将首次在美国开放其充电网络；特斯拉ModelY高性能版涨价500美元；传宁德时代向车企推出“锂矿返利”计划，碳酸锂价格低至20万/吨；大众将公布新五年投资计划，以加速电气化和软件转型；比亚迪秦PLUSDM-i冠军版上市五天，订单达25363台；长江有色金属钴29.2万元/吨，本周环比持平；SMM钴粉27万元/吨，本周-2.2%；MB钴（低级）17.43美元/磅，本周环比持平；MB钴（高级）16.35美元/磅，本周环比持平；上海金属网镍21.20万元/吨，本周-5.5%；长江有色金属锰1.68万元/吨，本周-1.2%；SMM金属锂282万元/吨，本周-1.4%；SMM工业级碳酸锂40.1万元/吨，本周-5.4%；SMM电池级碳酸锂43.1万元/吨，本周-5.4%；百川氢氧化锂46.24万元/吨，本周-2.8%；SMM磷酸铁锂电解液材料4.6万元/吨，本周-8.0%；百川磷酸铁报价1.575万元/吨，本周-11.3%；硫酸镍前驱体报价4.0万元/吨，本周+3.9%；SMM钴酸锂正极材料36万元/吨，本周-7.1%；三元111型27.85万元/吨，本周-12.3%，人造石墨中端负极材料4.4万元/吨，本周-3.3%；百川湿法隔膜材料1.35元/平，本周环比持平；SMM方形铁锂电池0.9元/wh，本周-3.2%；SMM三元523方形电池1.02万元/吨，本周-2.9%，三元PVDF42.5万元/吨，本周环比持平；铜箔8um国产加工费26.5元/公斤，本周环比持平；SMM六氟磷酸锂18.5万元/吨，本周-4.1%，SMM电池级碳酸二甲酯0.57万元/吨，本周+1.8%。新能源：户用25.25GW，能源局发布2022年光伏发电建设运行情况；工信部：光伏各环节年产量总产值突破1.4万亿；国家能源局：将推动出台光伏用地用林用草用海政策，着重解决储能“建而不调”问题;国电投与上海电气、申能集团签署三方战略合作框架协议；2022年，全国风电利用率96.8%，光伏利用率98.3%;截至2022年底，全国累计投运新型储能项目装机规模达8.7GW;2023年363个储能类重大项目清单发布;EVA粒子涨幅5.4%、POE涨幅4.5%;隆基最新硅片报价：M10硅片涨0.85元，M6硅片涨0.86元；欧洲碳关税通过;晶科、晶澳、通威等13家企业入围中核（南京）900MW组件集采;利好国内光伏制造，印度将放宽ALMM两年；根据Solarzoom,本周单晶硅料245元/kg，环比持平；单晶硅片182/210mm6.22/7.0元/片，环比持平；单晶PERC182电池1.10元/W，环比持平；单晶大尺寸单面组件1.82元/W，环比持平；玻璃3.2mm/2.0mm26.5/19.5元/平，环比持平。本周风电招标0.24GW，陆上0.19GW，海上0.05GW。本周开/中标0.38GW，均为陆上。电网：2022年电网基建投资完成额5012亿元，同比+2%。
公司层面：亿纬锂能：拟向激励对象授予不超过3,500万股限制性股票，约占总股本的1.7%，首次授予3,000万股。业绩考核要求为23/24/25/26年营收目标分别不低于700/1000/1500/2000亿元。恩捷股份：子公司上海恩捷与宁德时代签订2023年度《保供协议》。璞泰来：公司董事、总经理陈卫先生累计增持公司股份100万股，本次增持占总股本0.07%，增持金额为5,576万元。天合光能：拟发行88.6亿元可债已获证监会同意注册。海优新材：拟在上饶投资建设20GW光伏胶膜产品生产项目，预计总投资为13亿元。特变电工：拟不超40亿元投建户用分布式光伏项目。正泰电器：拟以现金方式将所持温州盎泰电源87%股权转让给江苏通润装备，转让价为7.3亿元。聚和材料：拟使用自有资金1.2亿元收购江苏连银的控股权，本次交易完成后，公司将持有江苏连银69%的股权。杉杉股份：公司实际控制人、董事长郑永刚先生因突发心脏疾病救治无效。奥特维：中标“通威股份划焊一体机招标项目”，中标金额约5.8亿元。中矿资源：公司拟2000万美元取得URT锂矿项目51%权益。科陆电子：孙公司苏州科陆东自电气和广东省顺德开关厂，中标南方电网公司2022年配网设备第二批框架招标项目，预中标金额1.3亿元。TCL中环：与银川经开区达成建设年产35GW高纯太阳能超薄单晶硅片智慧工厂投资合作。新风光：山东能源拟将兖矿东华持有新风光5,353万股，占总股本38%无偿划转至山东能源集团新能源。日月股份：拟向70名激励对象授予700万股限制性股票，授予价格为11.89元/股。金雷股份：拟向特定对象定向增发股票，发行数量不超过总股本30%，募资总额不超过215,180万元。
投资策略:储能：2022Q1-3美国储能新增装机达3.57GW/10.67GWh，同增102%/93%，美国截至12月底储能备案量达22.25GW，ITC延期十年首次明确独立储能给与抵免，美国大储23年重回翻倍以上增长；国内大型储能实际22年招标已超40GWh，22年并网翻倍，23年预计近2倍增长。欧洲居民23年电价合约普遍在50欧分左右，提升明显，户储需求旺盛，预计大储和户储23年均是翻倍以上增长，三年的CAGR为78%，是最佳黄金赛道，继续强烈看好储能逆变器/PCS和储能电池龙头。光伏：本周硅料价格在22-25万/吨的高位震荡，硅片、电池和组件价格均在高位，各方观望心态明显，预计价格拐点在即，后续将开始逐步回落,才能真正有效启动终端市场，预计在3-4月份；排产来看，1月超预期上修外，2月环增10%，3月预计随着价格回落将继续环增；Topcon新技术扩产提速，晶科率先将明年N型出货占比提升至60%+，行业平均30%+，今年光伏产业链供给瓶颈解决，储备项目释放，预计23年全球光伏装机375GW+，同增45%以上，继续全面看好光伏板块成长，尤其看好逆变器、组件、topcon新技术龙头，及部分辅材龙头。电动车：1月国内销41万辆，同环比-6%/-50%，符合预期，预计Q1销150-160万辆，同比+25%，3-4月预计恢复，全年增长38%至950万辆；欧洲12月冲量后，1月主流八国合计销8.6万辆，同环比-10.4%/-71.9%，预计3月起逐步恢复，全年20%+增长至300万辆+。2月特斯拉、理想、比亚迪、广汽等订单恢复较好，预计其他车企3-4月将逐步恢复;排产看，1月低点已过，2月环比恢复10-20%，3月目前预估排产增30%+，4月恢复满产水平；价格方面，电池部分降价单位盈利依然提升，结构件、隔膜、铝箔等价格相对稳定，其余价格均有下降，市场已充分预期，锂电材料23年仅15-20倍PE，电池20-25倍PE，叠加储能爆发加持，锂电反转在即，首推盈利确定的电池环节及盈利趋势稳健的结构件、隔膜龙头，同时全面布局负极和电解液龙头。工控：景气度9月开始弱复苏，龙头订单30%+,进口替代加速，12月因疫情略弱，23年Q1因基数高同比压力较大，Q2有望强复苏，看好汇川技术及国内龙头。风电：陆风22年需求旺盛，海风22年招标放量，23年恢复持续高增长，重点推荐零部件&海风龙头。电网：投资整体稳健，22年小年预计23年投资大年，关注特高压和储能等结构性方向。
重点推荐标的：宁德时代（动力&储能电池全球龙头、优质客户、领先技术和成本优势）、阳光电源（逆变器全球龙头、储能集成业务进入爆发期）、固德威（组串逆变器高增长，储能电池和集成明年有望爆发）、亿纬锂能（动力&储能锂电上量盈利拐点、消费类电池稳健）、晶澳科技（一体化组件龙头、2022年利润弹性可期）、锦浪科技（组串式逆变器龙头持续高增、储能逆变器爆发式增长）、禾迈股份（微逆龙头出货有望连续翻番、欧洲&美国等出货超预期）、隆基绿能（单晶硅片和组件全球龙头、新电池技术值期待）、晶科能源（一体化组件龙头、topcon明显领先）、天合光能（210组件龙头战略布局一体化、户用系统和储能爆发）、汇川技术（通用自动化开始复苏龙头Alpha明显、动力总成国内外全面突破）、璞泰来（负极全球龙头、隔膜涂敷龙头）、科达利（结构件全球龙头、结构创新受益）、比亚迪（电动车销量和盈利超预期、刀片电池外供加速）、德业股份（并网逆变高增、储能逆变器和微逆成倍增长）、昱能科技（微逆龙头有望连续翻番、代工模式弹性大超预期）、科士达（UPS全球龙头、户储ODM绑定大客户起量弹性大）、派能科技（户储电池龙头翻番以上增长、盈利能力超预期）、三花智控（热管理全球龙头、布局机器人业务）、宏发股份（继电器全球龙头、高压直流翻倍增长）、恩捷股份（湿法隔膜全球龙头、盈利能力强且稳定）、星源材质（隔膜龙二、量利双升）、天赐材料（电解液&六氟龙头、新型锂盐领先）、新宙邦（电解液&氟化工齐头并进）、钧达股份（Topcon电池龙头、扩产上量）、福斯特（EVA和POE胶膜龙头、感光干膜上量）、德方纳米（铁锂需求超市场预期、锰铁锂技术领先）、华友钴业（镍钴龙头、前聚体龙头）、中伟股份（前聚体龙头、镍冶炼布局）、天奈科技(碳纳米管导电剂龙头，进入上量阶段)、容百科技（高镍正极龙头、产能释放高增可期）、通威股份（硅料和PERC电池龙头、大局布局组件）、东方电缆（海缆壁垒高格局好，龙头主业纯粹）、大金重工（自有优质码头，双海战略稳步推进）、日月股份（铸件龙头盈利修复弹性大）、金雷股份（陆上需求旺盛，锻造主轴龙头量利齐升）、尚太科技、爱旭股份、福莱特、中信博、振华新材、当升科技、雷赛智能、美畅股份、上机数控、天顺风能、三一重能、新强联、贝特瑞、禾川科技、嘉元科技、思源电气、国电南瑞、诺德股份、大全能源、九号公司、雷赛智能、金风科技。建议关注：亿晶光电、通合科技、科陆电子、帕瓦股份、聚和材料、东方日升、通灵股份、快可电子、宇邦新材、元琛科技、欣旺达、厦钨新能、信捷电气、岱勒新材、赣锋锂业、天齐锂业、TCL中环、中科电气、明阳智能、海力风电、泰胜风能等。
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