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行情回顾
上周（2023/2/13-2023/2/17）SW机械设备指数下跌0.90%，在申万31个一级行业分类中排名第12；沪深300指数下跌1.75%。年初至今，SW机械设备指数上涨11.09%，在申万31个一级行业分类中排名4；同期沪深300指数上涨4.21%。
核心观点：
22年金属加工机床行业利润大幅反弹，消费额保持增长，金切机床与成型机床景气度有所分化：
1）从行业整体看，机床工具行业22年营收持平，利润增长。根据机床工具工业协会重点联系企业数据，22年营业收入同比下降0.3%基本持平，利润大幅增长43.7%，原因除低基数外，也反应了产品结构升级带来影响。
2）22年金属加工机床消费额同比下降。根据机床工具工业协会测算，22年中国金属加工机床生产额1823亿元人民币，同比增长5.1%，其中金属切削机床生产额1158.4亿元人民币，同比增长3.3%；金属成形机床生产额664.6亿元人民币，同比增长8.4%。金属加工机床消费额1843.6亿元人民币，同比降低1.9%，其中金属切削机床消费额1240.3亿元人民币，同比降低4.3%；金属成形机床消费额603.3亿元人民币，同比增长3.5%。
3）从国家统计局披露的规上企业数据看，22年金属切削机床产量57.2万台，同比下降13.1%；金属成型机床产量18.3万台，同比下降15.7%。从协会重点联系企业数据看，22年金属切削机床产量同比下降23.3%，产值同比下降5.4%。其中数控金属切削机床产量同比下降22.7%，产值同比下降5.1%。金属成形机床产量同比下降15.9%，产值同比增长18.1%。其中数控金属成形机床产量同比下降13.2%，产值同比增长23.0%。
4）22年金属加工机床利润明显反弹。22年协会重点联系企业中金属切削机床营业收入同比下降5.6%，金属成形机床同比增长17.5%；金属切削机床利润总额同比增长63.8%，金属成形机床同比增长63.1%。
5）金切机床订单下降，成型机床订单大幅增长。根据协会重点联系企业数据，22年金切机床新签订单同比下降10.9%,在手订单同比增长0.5%基本持平；金属成型机床订单大幅增长，新签订单同比增长41.8%，在手订单同比增长83.1%。我们认为主要由于新能源汽车行业快速扩产，同时热成型等新加工工艺带来部分增量设备需求，对头部企业设备需求出现了明显拉动作用，导致成形机床企业营收、订单增速均高于金切机床。
6）22年金属加工机床进口额下降，出口额增长，出口结构有所优化。22年金属加工机床进口额66.0亿美元，同比下降11.5%。其中，金属切削机床进口额56.1亿美元，同比下降10.1%；金属成形机床进口额9.9亿美元，同比下降19.0%。金属加工机床出口额62.9亿美元，同比增长18.3%。其中，金属切削机床出口额43.9亿美元，同比增长20.4%；金属成形机床出口额19.0亿美元，同比增长13.6%。出口机床中加工中心、数控车床等高附加值机床出口同比增速较高，出口结构有所优化。
7）整体来看，22年机床产业受疫情冲击影响景气度一般，但由于中国新能源汽车、航空航天等高端制造业快速增长，对于偏高端机床、自动化/智能化产线需求仍有明显拉动作用，22年机床产业单台价值提高，产品结构优化带来利润大幅回暖。展望23年，我们认为高端制造业依旧有望保持旺盛需求，同时疫情影响减弱，通用机械有望复苏，进一步带动机床产业整体景气度回暖，行业消费额重回正增长。
投资建议：
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风险提示
宏观经济变化风险；原材料价格波动风险；政策及扩产不及预期风险。
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