电子行业专题研究：方向明确投资热情重燃，AI芯片上游机遇凸显

本期内容提要:
人工智能引领新一轮科技革命，AIGC成为主要方向。每一次科技创新的浪潮都是通过突破某一项先进生产力要素，从而提升人类生产效率所实现。回望前三次科技革命的步伐，不难发现，一项先进生产力从萌芽到被广泛使用，其核心在于能否变革人类的生产生活方式，带来生产效率大幅提升。AIGC的出现真正赋予了人工智能大规模落地的场景，有望在更高层次辅助甚至代替人类的部分工作，提升人类生产效率。当前时点，以人工智能为代表的新一轮科技革命正在兴起，而AIGC相较于传统AI而言可以“创作”全新的内容，已经在多个领域实现开花结果。
AIGC在生产效率和交互方式方面实现重大提升，或将推动信息技术时代向人工智能时代的快速发展。（1）生产效率上，AIGC以其强大的信息收集和处理能力，可有效缩短信息传递环节，改进人类生产效率。AIGC系统采用神经网络技术，通过自然语言处理，机器学习和计算机视觉等技术，可以完成大量信息的搜集和归纳整理，形成文字、图像、音频或视频，大幅提升信息传递的效率。（2）交互方式上，以ChatGPT为例，使用RLHF技术，提升系统的性能和可靠性，使交互更加自然和高效。RLHF是一种训练大模型的新技术，在这一模式下可以增强人类对模型输出结果的调整，提升训练效率，使ChatGPT与之前的ChatBot相比，对话质量更高、可理解性更强，交互体验更加自然和高效。
国内AI芯片产业或将开辟新业态，上游投资机遇凸显。我们认为以Transformer模型为核心的大模型AI路径已被ChatGPT有力证实，方向明确后投资热情重燃。但是，AI芯片、GPGPU芯片在设计难度、生态壁垒上较CPU、GPU更低，同时软件栈的支持也是AI芯片能否大规模导入云服务商的主要矛盾，这导致了国内云计算企业如阿里、百度等均尝试自研AI芯片；这意味着国产芯片供应链的机会（如接口芯片、IP核等）比AI芯片的机会更具备确定性。建议关注方向：数据接口IP、神经网络计算IP、以太网芯片等；建议关注标的：芯原股份、裕太微、澜起科技。
投资评级：看好
风险因素：技术迭代不及预期；制裁风险。

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