电力设备及新能源行业周报：500kV直流海缆价值量或低于预期，硅料价格止涨企稳

平安观点：
本周（2023.2.20-2.24）新能源细分板块行情回顾。本周风电指数（866044.WI）上涨2.35%，跑赢沪深300指数0.66个百分点，当前风电板块市盈率（PE_TTM）约25.6倍。本周申万光伏设备指数（801735.SI）上涨3.9%，其中，申万光伏电池组件指数上涨3%，申万光伏加工设备指数上涨1.45%，申万光伏辅材指数上涨2.87%，当前光伏板块市盈率约26.46倍。本周储能指数（884790.WI）上涨0.46%，当前储能板块整体市盈率为48.96倍。
本周重点话题
风电：±500kV直流海缆价值量可能低于市场预期。目前国内海上风电柔性直流外送项目较少，已经投运的仅为三峡如东1100MW海上风电柔性直流示范项目，该项目直流海缆电压等级±400kV，输送容量1100MW，在建的项目为三峡阳江青洲五、七项目，合计规模2GW，采用一回（两根）±500kV的直流海外送。由于柔性直流项目较少，市场对于直流海缆的认知主要基于已投建项目的相关情况，参考饶宏院士的报告，三峡阳江青洲五、七1×2GW模式的柔直外送相比已投运的三峡如东项目在单位容量外送工程造价方面会有明显变化，具体到直流海缆环节，可能也有40%左右的造价降幅；也就是说，未来海上风电项目直流海缆的价值量可能比当前市场预期的更小。
光伏：中电建集采项目入围公示，捷佳伟创钙钛矿设备持续放量。近期硅料均价止涨持稳运行，硅片的现货供应量持续爬升，电池片环节面临库存小量积累。2月20日，中国电建股份公司2023年度光伏组件、逆变器集中采购项目入围公示，16家企业入围26GW组件招标，13家企业入围26GW逆变器集采。上游价格止涨企稳有望推动终端需求放量，随着光伏下游招标采购、项目建设提速，内需拉动或于3月启动。捷佳伟创钙钛矿设备持续放量，依托其钙钛矿及钙钛矿叠层MW级量产型整线装备的研发和供应能力，有望进一步拓宽发展空间。2023年依托N型新型电池技术的差异化产品有望快速兑现迭代红利，看好新型电池组件及相关设备、材料企业；光伏辅材环节有望实现量利齐升，建议关注POE胶膜、逆变器、跟踪支架等环节。
储能：国内大储景气持续，规范化助力储能市场健康发展。国家标准委、能源局印发《新型储能标准体系建设指南》，提出2023年制修订100项以上新型储能重点标准，将设计规范、安全规程、施工及验收等过程规范化，提高电站质量；国家能源局《新能源基地跨省区送电配置新型储能规划技术导则》发布征求意见稿，对新型储能电站的部署提供了指导，力求新能源配储部署从系统实际需求出发，合理确认规模和技术经济性。整体而言，国内大储标准体系逐渐完善，有助于缓解前期“建而不用”、“低质低价”困局，储能电池、PCS、集成和安全各环节有望持续向好。
投资建议。风电板块：看好海上风电，重点包括两个方向，一是出海，二是海上风电向深远海发展带来的产业链相关机会，推荐大金重工、明阳智能、东方电缆、亚星锚链等海风核心标的，关注新强联。光伏板块：供给端价格企稳及终端需求放量可期，重点看好新型电池细分赛道，建议关注N型电池组件及相关设备、材料企业，包括隆基股份、通威股份、捷佳伟创、迈为股份、帝尔激光等。储能板块：建议关注储能各环节具备竞争实力的公司，包括电池及系统环节的宁德时代、鹏辉能源、派能科技等，PCS和集成环节的科华数据、阳光电源等，以及温控和消防环节。
风险提示。1）电力需求增速不及预期的风险。风电、光伏受宏观经济和用电需求的影响较大，如果电力需求增速不及预期，可能影响新能源的开发节奏。2）部分环节竞争加剧的风险。在双碳政策的背景下，越来越多的企业开始涉足风电、光伏制造领域，部分环节可能因为参与者增加而竞争加剧。3）贸易保护现象加剧的风险。国内光伏制造、风电零部件在全球范围内具备较强的竞争力，部分环节出口比例较高，如果全球贸易保护现象加剧，将对相关出口企业产生不利影响。4）技术进步和降本速度不及预期的风险。海上风电仍处于平价过渡期，如果后续降本速度不及预期，将对海上风电的发展前景产生负面影响；各类新型光伏电池的发展也依赖于后续的技术进步和降本情况，可能存在不及预期的风险。

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