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投资要点
【油价回顾】虽中国原油需求增长预期，俄罗斯减产在即，但近期经济数据或使各国央行激进加息，投资者对经济前景以及原油需求的担忧升温，国际油价整体下跌。周前期，虽欧佩克2月发布的月度报告提高了对石油需求增长的预期，叠加OPEC维持先前的减产政策，但美联储官员的鹰派言论令油价承压，投资者对美联储可能继续加息的担忧升温，打压市场气氛，国际油价下跌。周后期，OPEC1月份的石油供应下降，美国石油活跃钻井平台减少，叠加技术面支撑，油价小幅反弹，随后美联储官员支持加息，市场担心美国继续加息或抑制经济与原油需求，同时存在原油和成品油供应充足的迹象，国际油价整体下跌。
【油价观点】预计2023年油价仍然高位运行：供给端：紧张。能源结构转型背景下，国际石油公司依旧保持谨慎克制的生产节奏，资本开支有限，增产意愿不足；受制裁影响，俄罗斯原油增产能力不足且会一定程度下降；OPEC+供给弹性下降，减产托底油价意愿强烈，沙特控价能力增强；美国原油增产有限，长期存在生产瓶颈，且从2022年释放战略原油库存转而进入2023年补库周期。需求端：增长。今年上半年国内经济恢复但海外经济衰退，下半年国内外经济都进一步恢复，需求端呈现前低后高的格局。综合国内外来看，全球原油需求仍保持增长态势。另外，通过复盘1970年代和1980年代两次石油危机叠加美联储加息导致经济衰退背景下的油价表现，我们认为，2023年即便发生经济衰退，但由于美联储为了复苏经济将加息趋缓甚至采取降息措施、沙特主导的OPEC+通过控制产量支撑油价、非OPEC无法大规模增产，油价出现大幅暴跌可能性较小，油价或将持续高位运行。
【原油价格板块】截止至2023年02月24日当周，布伦特原油期货结算价为83.16美元/桶，较上周上升0.16美元/桶（环比+0.19%）；WTI原油期货结算价为76.32美元/桶，较上周下降0.02美元/桶（环比-0.03%）；俄罗斯Urals原油现货价为57.53美元/桶，与上周持平；俄罗斯ESPO原油现货价为70.31美元/桶，较上周上升0.76美元/桶（环比+1.09%）。
【美国原油板块】1）供给端。产量板块：截止至2023年02月17日当周，美国原油产量为1230万桶/天，与之前一周持平。截止至2023年02月24日当周，美国活跃钻机数量为600台，较上周减少7台。美国压裂车队数量为264部，较上周减少1部。2）需求端。截止至2023年02月17日当周，美国炼厂原油加工量为1501.0万桶/天，较之前一周减少1.70万桶/天，美国炼厂原油开工率为85.9%,较之前一周下降0.60pct。3）原油库存。截止至2023年02月17日当周，美国原油总库存为8.51亿桶，较之前一周增加764.7万桶；商业原油库存为4.79亿桶，较之前一周增加764.7万桶；战略原油库存为3.72亿桶，与上周持平；库欣地区原油库存为4041.1万桶，较之前一周增加70万桶。4）成品油库存。截止至2023年02月17日当周，美国汽油总体、车用汽油、柴油、航空煤油库存分别为24006.6、1614.8、12193.5、3729.1万桶，较之前一周分别-185.6（环比-0.77%）、-121.5（环比-7.00%）、+269.8（环比+2.26%）、+75.9（环比+2.08%）万桶。
【相关上市公司】中国海油/中国海洋石油（600938.SH/0883.HK）、中国石油/中国石油股份（601857.SH/0857.HK）、中国石化/中国石油化工股份（600028.SH/0386.HK）、中海油服（601808.SH）、海油工程（600583.SH）、海油发展（600968.SH）、石化油服/中石化油服（600871.SH/1033.HK）、中油工程（600339.SH）
【风险提示】1）地缘政治因素对油价出现大幅度的干扰。2）宏观经济增速严重下滑，导致需求端严重不振。3）新能源加大替代传统石油需求的风险。4）OPEC+联盟修改石油供应计划的风险。5）美国解除对伊朗制裁，伊朗原油快速回归市场的风险。6）美国对页岩油生产环保、融资等政策调整的风险。7）全球2050净零排放政策调整的风险。
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