机械行业研究：挖机需求有望进入筑底阶段，23年工程机械景气度回升

行情回顾
上周（2023/2/20-2023/2/24）SW机械设备指数上涨2.28%，在申万31个一级行业分类中排名第9；沪深300指数上涨0.66%。年初至今，SW机械设备指数上涨13.62%，在申万31个一级行业分类中排名3；同期沪深300指数上涨4.89%。
核心观点：
电子测量仪器国产化有望加速。2023年2月21日，习近平总书记在政治局集体学习中提出要打好科技仪器设备、操作系统和基础软件国产化攻坚战，鼓励科研机构、高校同企业开展联合攻关，提升国产化替代水平和应用规模。近年在国际局势趋于紧张背景下，科学仪器自主可控迫在眉睫，相关政策支持力度加大。近年来多家国产电子测量仪器龙头不断攻克技术壁垒，发布高端产品，实现进口替代突破。在政策扶持下，进口替代速度有望进一步加快，带来订单、业绩增速提升，建议关注电子测量仪器国产化相关投资机会。
1月各类挖掘机销量同比下降33%。根据中国工程机械工业协会对26家挖掘机制造企业统计，2023年1月销售各类挖掘机10443台，同比下降33.1%，其中国内3437台，同比下降58.5%；出口7006台，同比下降4.41%。
CME预测2月挖机销量国内跌幅收窄，出口销量重回正增长。根据CME预测，2月挖机销量预计国内市场预估销量12000台，同比下降30%左右。出口市场预估销量10000台，增速35%左右。合计销量22000台左右，同比下降10%左右。我们判断，挖掘机需求下滑幅度最大的时刻已经过去，有望进入筑底阶段，同时出口有望成为今年的亮点，国内龙头主机厂在全球的竞争力较强，在新兴市场都有望做到市场占有率前列。
整体来看23年国内工程机械市场需求有望好于22年，出口有望保持较高水平。根据中国工程机械工业协会信息，23年1月受节假日、疫情以及12月开始实施的国四阶段排放标准等波动因素影响，一月工程机械主要产品销售较为低迷，从2月份上半月数据看有所好转。总体上预计23年国内工程机械市场需求将好于22年，其中23年一季度预计仍面临一定压力，但随时间推移压力将逐步缓解，预计工程机械行业将实现质的有效提升和量的合理增长。虽然出口由于基数原因和海外经济下行压力增加等将面临考验，但出口额预计仍会保持在较高的水平上。
投资建议
建议关注华中数控、德龙激光、永创智能、中钨高新、恒立液压。
风险提示
宏观经济变化风险；原材料价格波动风险；政策及扩产不及预期风险。

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