计算机行业研究周报：投资策略系列周报（一）：信创，数字产业化的核心基座

投资摘要：
23年开年信创迎内外部因素双重催化。1月的中共中央政治局第二次集体学习上，习近平强调要加快科技自立自强步伐，解决外国“卡脖子”问题。同时，春节后美国对我国半导体制裁事件频发，我们认为将会进一步催化信创产业投资情绪，倒逼我国半导体产业独立自主进程加速。
我国信创生态已初步建立，基础软硬件市场空间潜力巨大。其中基础软硬件的自主可控对我国网信安全具有关键意义，目前国产化程度较低。信创基础软硬件环节发展现状及展望：
CPU：ARM架构性能和生态优势显著，长期看好龙芯自研架构＋指令集”。
目前ARM架构生态成熟、性能出色，可作为信创首选，采用ARM架构的鲲鹏和飞腾CPU均有望充分受益政策推进和需求增长。龙芯拥有完全自主化的MIPS架构和LongARCH指令集，产品性能也不断突破。经过长期的生态构建和性能打磨，龙芯在商业市场竞争力将显著提升。
国产厂商发力高端市场，行业客户信创采购力度加大。X86服务器仍是市场主流，市场参与者众多，市场格局较为分散。近年国产厂商逐步打破海外厂商在高端市场的垄断局面。2023年开年，信创采购大单频现，国产服务器采购占比攀升。
预计采购节奏回归快速增长生态丰富、兼容性高的厂商有望脱颖而出。受二十大影响，22年党政信创招投标进度有所放缓，，预计今年政府采购节奏恢复，信创PC的出货量回归快速增长。相较于党政信创，行业信创PC对产品的要求更加灵活，对产品生态丰富性、兼容性的要求更高，在这两方面优势领先的厂商有望获取竞争优势。
操作系统：统信、麒麟两足鼎立，行业巨头强者恒强。预计随着信创落地，国产操作系统生态建设将突破一个“临界点”，吸引更多客户和开发者进入，形成规模效应和良性循环，整个国产操作系统市场规模增长曲线出现向上拐点。届时行业马太效应进一步突显，市场格局集中收敛。预计2025年桌面端国产操作系统市场规模达到33.36亿元，服务器端国产操作系统市场规模达到110.39亿元。
数字经济+信创，国产数据库软件系统增量+存量市场双维度增长。根据IDC的跟踪预测，至2026年中国关系型数据库的总市场规模有望达到95.5亿美元，年复合增速28.1%。随着国产替代程度的加深，我们预测以支持本地部署为主的传统国产数据库软件厂商的预期规模年复合增速为24.8%
中间件：产品和服务能力较为程度，国产化程度较高。在信创基础软件领域，国产中间件在性能和市占率方面的表现远超数据库和操作系统。受当前内外环境影响，行业用户在数字化转型过程中更加青睐产品性能和服务领先的国内厂商。经测算，我们预计到2025年，国产中间件市场规模将达到87.31亿元，预期年复合增速为17.18%。
建议关注
随着信创替换范围的扩大和应用场景的丰富，信创全产业链投资价值凸显。推荐标的如下：
CPU：海光信息、龙科中芯、中国电子；服务器：浪潮信息、中科曙光；PC：中国长城、神州数码；操作系统：中国软件、诚迈科技；数据库：太极股份、达梦数据库（拟IPO）；中间件：东方通、普元信息、宝兰德；应用软件：金山办公、用友网络、致远互联；信息安全：深信服、奇安信、启明星辰
市场回顾：
本周计算机板块周涨幅0.97%，在申万一级行业中排名21/31。
本周申万计算机行业指数前十大权重股中，中科曙光、科大讯飞和浪潮信息

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