新能源周报（第29期）：特斯拉宏图3发布，新技术发展加快

报告摘要
行业整体策略：特斯拉宏图计划3发布，新技术新市场发展加快
根据我们势能分析框架，电动车、光伏等主产业链处于供需松动周期，重视阶段性机会；新技术、新市场处于重要投资窗口期。新能源汽车产业链核心观点：
1）特斯拉“宏图计划3”发布，电动车降本增效升级。下一代汽车只进行一次组装，时间缩短30%，组装成本降低50%。未来规划：今年Cybertrack将上市、将推出两款新储能产品，计划在墨西哥新建新超级工厂，远期实现年产2000万辆。
2）继续重推新技术：钠电池、氢能源、固态电池等。本周孚能科技获得江铃集团EV3钠电池定点函；唐山三友集团将与中科海钠合作共建年产10万吨电池级碳酸钠起步工程。小米宣布预研固态电池技术：能量密度突破1000Wh/L。4月由松下研发生产的5kW纯氢燃料电池将在中国市场正式发售。
3）重视储能、充电服务等后周期。据协会预测，全球便携式储能电源市场规模2021年至2026年的年复合增长率将达到51.3%。
光伏产业链核心观点：
1）根据多家产业链报价以及对产业链企业调研，硅料报价范围逐渐扩张，见顶信号已出。在后续产业链报价下行中组件盈利有望修复，且维持时间有望更长。
2）重推电池片新技术产业链。N型电池与组件盈利能力将凸显：截止今年最新情况，在定标的34GW组件报价中，P型组件均价1.73元/W，N型组件均价1.83元/W。明阳集团创造钙钛矿薄膜电池新纪录（在5×5尺寸基板上电池效率达22.30%）。
3）重视辅材的中期机会：POE膜、转光膜、接线盒等。
风电产业链核心观点：
1）招标规模保持高景气，行业平价打开空间：上海800MW海风项目竞配结果公布，上网电价再度接近2毛。
2）深远海打开远期空间：我国首个深远海浮式风电平台（海油观澜号；全球首座水深超100米、离岸距离超100公里）启运。国家能源局将出台《深远海海上风电管理办法》。
周观点：
（一）新能源汽车：降本增效仍是未来核心趋势，新技术景气度有望持续向上
电动车是特斯拉“宏图计划3”的核心，降本增效仍是未来趋势。宏图计划3中测算，将地球转化为可持续能源的生产和使用，需要240TWh储能、30TW可再生能源、10万亿美元的制造投资，其中电动车涉及115TWh动力及储能电池、4TW可再生能源、7万亿美元制造投资，是计划的核心部分。降本增效仍是特斯拉对电动车长期追求的目标：1）下一代汽车只进行一次组装，时间缩短30%，组装成本降低50%；2）碳化硅晶体管使用量减少75%；3）下一代永磁电机将完全不使用稀土材料；4）继续完善电池制造，从2170到4680实现大飞跃。未来规划方面，今年Cybertrack将上市、将推出两款新储能产品，计划在墨西哥新建新超级工厂，远期实现年产2000万辆。
钠电池量产及上车加速，催化产业链景气度向上。本周孚能科技获得江铃集团EV3钠电池定点函，这是继中科海钠与江汽钠电池样车公布，上半年第二个重要催化事件，印证下游A00级客户对钠电池性能的认可以及装车的需求。从长期看，钠电池的低温、快充、成本优势是长期发展的核心动力，应用场景将逐渐由A00级车、两轮车向储能过渡。从短期看，今年是钠电池落地的关键，量产、上车等催化事件将持续带动化产业链景气度向上。
重视新周期开启带来的新技术、新市场机会：
1）核心成长：技术或成本引领的一体化龙头，宁德时代、亿纬锂能、比亚迪、华友钴业、璞泰来、恩捷股份、天赐材料等。
2）新技术：a）钠电池：维科技术、圣泉集团、元力股份、美联新材、振华新材、鼎胜新材等；b）大圆柱：亿纬锂能、科达利等；c）复合电池箔：万顺新材、宝明科技等；d)固态电池：赣锋锂业、上海洗霸等。
3）后周期：储能+回收等：派能科技、鹏辉能源、盛弘股份、天能股份、格林美等。
（二）光伏：硅料报价松动，N型组件溢价明显
我们认为：1）1月组件盈利修复的情形，有望在后续产业链报价下行中重现，而且随着产业链产能逐步释放，维持时间有望更长；2）N型电池片与组件盈利能力将凸显，随着N型产能投放以及终端客户对于N型产品需求提升，行业将加快出清P型产能，相较于P型产能，N型产能优势将更加明显。
根据多家产业链报价以及对产业链企业调研，硅料报价范围逐渐扩张，见顶信号已出；硅片报价小幅上调，高纯石英坩锅紧缺使得单位时间单台拉晶炉产出降低；电池片报价小幅下滑，但是N型电池片溢价得到验证，N型组件产品溢价明显。
N型电池片与组件产品得到验证，溢价能力凸显。本周Perc报价出现下调，但是N型电池片报价与上周基本持平。根据PV_infolink报价，HJT组件约1.96-2元/瓦，TOPCon组件约1.82-1.93元/瓦，与Perc组件报价相比，溢价明显。同时根据海外市场反馈，终端应用市场对于N型组件溢价接受度较高。
重要标的：
1）新成长：爱旭股份、钧达股份、亿晶光电、东方日升、异质结、钙钛矿产业链等。
2）核心成长：隆基、晶科、晶澳、天合、阳光、中环等。
3）辅材：赛伍、海优、欧晶、福斯特、明冠等。
（三）风电：海风上网电价再度接近2毛，2月招标保持高景气
上海800MW海风项目竞配结果公布，上网电价再度接近2毛。
3月3日，上海发改委发布《关于杭州湾海上风电项目竞争配置结果的公示》，奉贤四期（200MW）申能股份联合体中标，电价0.235元/KW·h；金山二期（200MW）上海电力联合体中标，电价0.247元/KW·h；奉贤二期（250MW）上海电力联合体中标，电价0.207元/KW·h；东海大桥三期（150MW）申能股份联合体中标，电价0.236元/KW·h。继福建海风项目上网电价接近2毛之后，再度出现上网电价接近2毛。我们认为随着建设成本不断降低，未来海风上网价格2-3毛将成为常态。（注：上网电价为业内人士透漏，仅供参考，实际电价以官方公布为准）
招标规模保持高景气，陆风价格创新低。
2023年2月，风电招标10GW（含大唐5.5GW框架招标），同/环比+298%/-17%。1）陆风：招标9.5GW（含大唐5.5GW框架招标），同/环比+373%/-7%；中标5.9GW，含塔筒中标均价1722元/KW，环比-5%，价格再创新低，主要原因系蒙能3.2GW项目价格较低。2）海风招标0.5GW，同/环比-6%/-74%，中标0.6GW（国华山东半岛南U2场址项目），含塔筒中标均价3611元/KW，环比-2%。
投资建议：风机价格不断下降背景下，积极布局双海主线
我们此前判断随着三北地区风机招标达到7MW及以上，陆风价格还会下跌，但边际减弱，此次陆风价格下降应证了此前判断。向前看，陆风目前已经有10MW机型推出，未来不排除个别项目风机价格再创新低，但我们认为市场均价已经处于相对稳定阶段。此外，海上风机大型化也还未结束，预计价格仍在下降途中。在目前风机价格不断下探的背景下，我们认为有相对溢价的海风产业链和有合理盈利空间的出口零部件是较好的投资主线。
1）塔筒&桩基：泰胜风能，海力风电，大金重工；
2）铸件等零部件：振江股份，中际联合、日月股份，金雷股份、恒润股份；
3）海缆：起帆电缆，东方电缆，亨通光电。
板块和公司跟踪
新能源汽车行业层面：2022年国内HEV节能乘用车销量合计约为78万辆，同比增长33%
新能源汽车公司层面：比亚迪2月份产销快报：海外销售新能源乘用车合计15002辆，新能源汽车动力电池及储能电池装机总量约为8.952GWh，累计装机总量约为17.1GWh
光伏行业层面：明阳集团创造钙钛矿薄膜电池新纪录，钙钛矿无铅封盖层成功研发
光伏公司层面：三五互联新增投设3GW异质结电池片，岱勒新材将举行业绩网上说明会
风电行业层面：2022年中国新增风电吊装容量49.83GW，总容量达到396GW
风电公司层面：三一重能2022年实现营收122.41亿元
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