金属周期品高频数据周报：制造业和地产基建链条数据均有所好转

流动性：2月BCI中小企业融资环境指数环比上月+9.76%至54.32。（1）BCI融资环境指数2023年2月值为54.32，环比上月+9.76%，创近3年新高水平，利好创业板指数表现；（2）M1和M2增速差与上证指数存在较强的正向相关性：M1和M2增速差在2023年1月为-5.9个百分点，环比+2.2个百分点。
基建和地产链条：2月全国钢铁PMI新订单指数创近30个月新高水平。（1）本周价格变动：螺纹+1.17%、水泥价格指数+0.38%、橡胶-0.41%、焦炭+0.00%、焦煤+1.47%、铁矿+0.66%；（2）本周全国高炉产能利用率、水泥、沥青、全钢胎开工率环比分别+0.18pct、+3.80pct、+1.7pct、+0.44pct；（3）2月，全国钢铁PMI新订单指数为48.9%，环比上月+5.0个百分点。
地产竣工链条：本周钛白粉毛利润环比扭亏为盈。本周钛白粉、玻璃的价格环比分别+0.00%、-1.18%，玻璃毛利润为-146元/吨，钛白粉利润为214元/吨。
工业品链条：2月PMI新订单指数创2018年以来新高水平。（1）本周主要大宗商品价格表现：冷轧、铜、铝价格环比+0.63%、+0.00%、+0.38%，对应的毛利变化+49.28%、-0.42%、+7.25%；（2）2023年2月中国PMI新订单指数为54.10%，环比+3.2个百分点。
细分品种：铁矿现货价格续创近8个月新高水平。（1）石墨电极：超高功率为26500元/吨，环比+0.00%，综合毛利润为5111.38元/吨，环比+0.92%；（2）镍：价格（周五）为196700元/吨，环比上周-5.07%；（3）电解铝价格为18550元/吨，环比+0.38%，测算利润为1034.7元/吨（不含税），环比+7.25%；（4）本周电解铜价格为69400元/吨，环比+0.00%；（5）钼精矿价格为5100元/吨，环比-3.95%。
比价关系：小螺纹与大螺纹价差处于5年同期高位。（1）螺纹和铁矿的价格比值本周为4.68；（2）本周五热卷和螺纹钢的价差为100元/吨；（3）本周上海冷轧钢和热轧钢的价格差达350元/吨，环比-10元/吨；（4）不锈钢热轧电解镍的价格比值为0.09；（5）盘螺（主要用在地产）和螺纹钢（主要用在基建）的价差本周五达220元/吨，环比上周-4.35%；（6）新疆和上海的螺纹钢价差本周五为-140元/吨。
出口链条：2月中国PMI新出口订单创近10年新高水平。（1）中国出口集装箱运价指数CCFI综合指数本周为1057.68点，环比-1.86%；（2）本周美国粗钢产能利用率为74.90%，环比+0.90个百分点；（3）2023年2月，中国PMI新出口订单为52.40%，环比+6.3pct。
估值分位：本周沪深300指数+1.71%，周期板块表现最佳的是航运板块（+3.71%），普钢、工业金属的PB相对于沪深两市PB比值分位（2013年以来）分别是27.08%、74.71%；普钢板块PB相对于沪深两市PB的比值目前为0.48，2013年以来的最高值为0.82（2017年8月达到）。
投资建议：政府工作报告中强调“今年拟安排地方政府专项债券3.8万亿元，加快实施‘十四五’重大工程”及“推动发展方式绿色转型”，显示年内基建有望再次发力带动钢材需求回升，且钢铁行业作为高碳行业其远期供给仍将受到限制，板块或将实现价值重估，建议关注华菱钢铁、宝钢股份、柳钢股份。
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