公用事业行业周报：2023年继续完善电力市场，国内煤价近期企稳并呈下行趋势

要点
本周行情回顾：本周SW公用事业一级板块上涨2.14%，在31个SW一级板块中排名第10；沪深300上涨1.71%，上证综指上涨1.87%，深圳成指上涨0.55%，创业板指下跌0.27%。细分子板块中，火电上涨3.90%，水电上涨2.02%，光伏发电下跌0.82%，风力发电上涨1.92%，电能综合服务上涨0.35%，燃气上涨0.76%。
本周公用事业涨幅前五的个股分别为嘉泽新能（+11.81%)、粤电力A（+10.71%)、中泰股份（+10.62%)、中国核电（+8.85%)、福能股份（+6.28%)；周跌幅前五的个股分别为南网能源（-4.44%）、协鑫能科（-3.41%）、ST升达（-2.82%)、涪陵电力（-2.57%)、金房节能（-2.14%)。
本周重点事件：自2月22日阿拉善盟煤矿坍塌事故发生后，内蒙古自治区能源局立即开展露天煤矿安全生产大检查，文件要求自2月23日起至3月底，煤矿自检自查，政府部门综合督导检查，全面提升露天煤矿安全水平。
国内动力煤价格企稳并开始兑现下行预期。前期矿难导致市场产生煤价上行预期。我们认为：1、内蒙动力煤销售以保供长协煤和周边站台为主，供给不会受明显影响，2、动力煤煤价近期企稳且有下行预期，近期已观察到煤价开始走弱，北方港口5500大卡动力煤平仓价2月22/23/24/27/28/3月1/2/3日价格分别为1110/1150/1155/1155/1155/1155/1155/1118元/吨。
进口煤价格具备优势将助推国内动力煤价格下行。
5500大卡动力煤：3月3日，印尼5500大卡防城港港口场地价1155元/吨，高于北方港口平仓价（1118元/吨）。考虑到：1）印尼动力煤价格0关税，印尼动力煤到港（广西防城港）总价为1155元/吨；2）参考3月3日秦皇岛-广州运输成本42.6元/吨，国内动力煤从秦皇岛运至广州港口总成本为1160.6元/吨。华南地区5500大卡进口煤价格较国内动力煤价格具备一定优势。
4500大卡动力煤：3月3日，印尼4500大卡广州港港口场地价865元/吨，高于北方港口平仓价（830元/吨）。考虑到：1）印尼动力煤价格0关税，印尼动力煤到港（广东广州港）总价为865元/吨；2）参考3月3日秦皇岛-广州运输成本42.6元/吨，国内动力煤从秦皇岛运至广州港口总成本为872.6元/吨。对于广州港4500大卡动力煤而言，进口煤价格较国内动力煤价格同样具备优势。我们认为华南地区进口煤价格较国内动力煤价格具备一定优势，并对国内动力煤价格形成压制。建议关注：1）火电业务占比较高的华电国际，2）具备成本弹性的华南火电运营商：粤电力A、宝新能源。
本周两会正式召开，2023年政府工作报告中，提到电价改革、电力体制改革、提升电力生产供应能力。纵观近5年（2019-2023年）政府工作报告（详见附录），政府在能耗、清洁能源、供给侧改革、降成本等维度不断深化进而完善电力系统。建议关注火电转型绿电运营商：华能国际、国电电力；绿电运营商：三峡能源，龙源电力；电力数字化供应商：国网信通。
风险分析：权益市场系统性风险；上网电价超预期下行，煤价超预期上涨，用电需求下滑，水电来水不及预期，行业改革进度低于预期等。

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