钢铁行业周报：季节性需求释放可期

投资策略：原料端，焦煤方面产地安全检查趋严，煤矿产量受到一定影响，阶段性供应存在缩减预期，同时下游焦钢企业库存低位，存在补货需求，进一步带动了煤价上涨。铁矿石方面，近期主要跟随成材的预期波动。在当前钢企盈利状况边际改善的情况下，原料端价格存在一定支撑。成材端，供需整体呈现出季节性恢复的特征。供应方面，五大钢材品种依旧延续增产降库的趋势，考虑到“金三银四“已至，加之钢企盈利边际好转，产量将继续维持回升态势。库存方面，今年库存峰值较去年同期偏低，且库存拐点较预期提前，但随着产量持续增加，后续降库斜率或将趋缓。需求端目前已恢复至去年同期水平，其中基建贡献了主要力量，地产恢复仍然偏缓慢，目前新开工数据低于去年同期水平，但我们认为今年钢铁需要主要靠基建及制造业拉动，地产将实现软着陆。三月后，随着北方天气变暖，钢材消费将有进一步提升空间。宏观层面，本周公布的2月PMI数据和房地产成交数据环比明显好转，叠加市场对于两会政策持积极预期，钢价仍有上探空间，钢企盈利有望持续修复。
一周市场回顾：本周上证综合指数上涨1.87%，沪深300指数上涨1.71%，申万钢铁板块上涨1.04%。年初至今，沪深300指数上涨6.1%，申万钢铁板块上涨12.5%，钢铁板块跑赢沪深300指数6.4PCT。本周螺纹钢主力合约以4272元/吨收盘，比上周上升48元/吨，幅度1.14%，热轧卷板主力合约以4371元/吨收盘，比上周上升75元/吨，幅度1.75%；铁矿石主力合约以919元/吨收盘，较上周上升9.5元/吨。
本周建筑钢材成交量较上周上升：本周全国建筑钢材成交量周平均值为17.42万吨，较上周上升0.95万吨。五大品种社会库存1650.73万吨，环比降17.03万吨。受建材消费环比延续好转，出货节奏达到相对高峰，板材消费较前期淡季表现也有好转。
高炉开工率和产能利用率小幅波动，电炉开工率和产能利用率持续上升：本周Mysteel247家钢企和唐山钢厂高炉开工率分别为81.07%和58.73%，前者环比上周上升0.18%，后者环比上周下降0.79%；本周Mysteel247家钢企和唐山钢厂高炉产能利用率分别为87.15%和77.99%，前者环比上周上升0.18PCT，后者环比上周下降0.1PCT。本周85家电弧炉开工率、产能利用率分别为68.89%和57.94%，环比上周上升3.98%和4.7%。
钢价普遍上涨：Myspic综合钢价指数环较上周上涨0.72%，其中长材上涨0.25%，板材上涨1.29%。上海螺纹钢4310元/吨，周环比上涨50元，幅度1.17%。上海热轧卷板4340元/吨，周环上涨40元，幅度0.93%。
原材料价格涨跌互现：本周Platts62%127.25美元/吨，周环比上涨0.6美元/吨。本周澳洲巴西发货量2075.4万吨，环比下降45.9万吨，到港量885.8万吨，环比下降163万吨。最新钢厂进口矿库存天数17天，较上周减少1天。天津准一冶金焦2810元/吨，较上周持平。废钢2860元/吨，较上周持平。
吨钢盈利普遍回升：热轧卷板（3mm）毛利-112元/吨，毛利率升至-2.9%；冷轧板(1.0mm)毛利-492元/吨，毛利率升至-11.73%；螺纹钢(20mm)毛利-26元/吨，毛利率升至-0.69%；中厚板(20mm)毛利-259元/吨，毛利率升至-6.67%。
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