医药生物行业周报：关注复苏进程，把握一季报窗口期

本周观点：
院内复苏持续演绎，把握一季报窗口期。本周沪深300上涨1.71%，医药生物行业下跌0.37%，处于31个一级子行业第25位，子板块中药（+0.75%）、医药商业（+0.73%）等板块表现较好，中医药振兴、国企改革等细分主题持续演绎，业绩真空期行情继续围绕政策、事件催化。2月以来院内就诊量、手术量仍处于恢复过程，需求复苏有望逐步加速。3月进入一季报逐步明朗阶段，需求端、业绩端的恢复成为市场重点观测的指标，我们认为复苏进程是股价表现的重要影响因素，重点把握复苏进程较快、Q1业绩有望表现的细分领域及个股。我们持续推荐以下3个重点方向：1）困境反转类的公司，且具备未来2-3年的成长性，包括中药、仿制药、创新药、院内耗材等板块。2）符合国家积极引导的产业发展趋势、两会窗口期有望受益的支持性行业，包括自主可控、国产替代、高端制造等，看好医疗设备、上游试剂&耗材、特色原料药、CDMO等。3）短期重点关注一季报可能业绩亮眼的板块，包括药店、仿制药CRO等。
集采政策持续结构优化，看好赛道龙头机遇。近期国家医保局发布《关于做好2023年医药集中采购和价格管理工作的通知》，对药品耗材集采、医疗服务价格改革等提出新一轮要求，其中针对药品集采，预计到2023年底，每个省份的国家和省级集采药品数累计达到450种，其中省级集采药品应达到130种，化学药、中成药、生物药均应有所覆盖，并重点指导湖北牵头扩大中成药省际联盟采购品种和范围、江西牵头开展干扰素省际联盟采购、广东牵头开展易短缺和急抢救药省际联盟采购；针对耗材集采，通知要求聚焦心内科、骨科重点产品，指导更多省份推进吻合器、超声刀等普外科耗材集采，继续探索体外诊断试剂集采，各省份至少开展1批省级耗材集采。重点指导陕西牵头开展硬脑（脊）膜补片、疝修补耗材省际联盟采购，河南牵头开展神经外科等耗材省际联盟采购，安徽牵头开展体外诊断试剂省际联盟采购。我们认为集采规则经过历次优化后越发趋向合理，市场预期已相对充分，集采范围的持续扩面有望加速利空出清，促进行业格局集中化，激发企业创新活力，政策落地后相关板块估值有望进一步修复，建议重点关注产品布局丰富、中标份额持续提升的赛道龙头。
重点推荐个股表现：3月重点推荐：药明康德、药明生物、泰格医药、长春高新、同仁堂、康龙化成、华润三九、新产业、安图生物、康泰生物、海吉亚医疗、普洛药业、百克生物、仙琚制药、九强生物、奥翔药业、华兰股份；本周平均上涨0.59%，跑赢医药行业0.96%。
一周市场动态：对2023年初到目前的医药板块进行分析，医药板块收益率4.5%，同期沪深300收益率6.7%，医药板块跑输沪深300收益率2.2%。本周沪深300上涨1.71%，医药生物行业下跌0.37%，处于31个一级子行业第25位，所有子板块中药上涨0.75%、医药商业上涨0.73%，其余子板块均有下跌，其中医疗器械跌幅最大，为-0.99%。以2023年盈利预测估值来计算，目前医药板块估值24.3倍PE，全部A股（扣除金融板块）市盈率大约为15.9倍PE，医药板块相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为52.8%。以TTM估值法计算，目前医药板块估值25.7倍PE，低于历史平均水平（36.4倍PE），相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为30%
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