电力设备：如何看待硅片价格上调

隆基上调硅片价格
3月3日，隆基上调单晶硅片价格。相较2月17日价格，166mm硅片（150μm厚度）由5.4元/片上调至5.61元/片，182硅片（150μm厚度）由6.25元/片上涨至6.5元/片（+4%）。
下游需求旺盛+坩埚供应偏紧是硅片涨价主要因素
本次硅片涨价发生在硅料价格下降的背景下，反映出硅片端开始出现议价能力。根据硅业分会3月1日数据，单晶致密料成交均价23.74万元/吨，周环比-1.12%。下游需求旺盛+坩埚供应偏紧是硅片涨价主要因素。下游需求方面，下游电池企业维持高开工率甚至有开工提产，对硅片需求有增无减。硅片供给端，一方面高纯石英坩埚整体供给仍然偏紧；另一方面，硅片企业部分采用调整内层砂比例等方式解决坩埚供应缺口，带来断线率增加等问题，使得硅片合格品供应减少。
高纯石英砂偏紧影响或将放大，硅片存在继续提价可能
我们认为高纯石英砂偏紧影响短期内或将进一步放大，一方面内层砂比例下降影响坩埚寿命、带来开炉频率增加影响产出，另外发生断线后拆装炉及坩埚更换进一步制约硅片产出。整体来看，随着硅料供给释放及降价，硅片排产开始增加但整体仍受制于石英坩埚紧缺，同时下游需求旺盛，硅片供需差可能进一步拉大，存在继续提价可能。
下游需求提升，N型硅片或进一步紧张
从近期终端中标看，电站投资方对于N型认可度增加，组件招标中N型占比开始提升。2月17日国电投5.65GW招标中N型占比32%，2月21日中核汇能6GW招标中N型占比42%。TOPCon相对PERC的溢价也在提升，根据PVInfolink数据，国内TOPCon组件均价1.86元/W，PERC组件均价1.73元/W，TOPCon溢价提升至0.13元/W。电池端来看，TOPCon和HJT亦是扩产主流方向。从硅片供给看，以182硅片为例，制备N型硅片的石英坩埚比制备P型硅片的石英坩埚使用寿命少70-100小时，意味着N型硅片对于石英坩埚需求显著大于P型，在整体石英坩埚偏紧的背景下N型硅片产出可能受限，N型硅片溢价或将提升。
投资建议
在高纯石英砂&坩埚供应偏紧的背景下，我们认为硅片环节景气度仍将持续，高纯石英砂&坩埚锁定较好、N型产出比例较高的硅片企业或将受益。另外在硅片紧张背景下，薄片化、细线化力度或将加大，切片环节创新仍是重点方向。
硅片：推荐高测股份、双良节能，建议关注TCL中环、隆基绿能。
石英砂&坩埚：建议关注石英股份、欧晶科技。
风险提示
下游需求不及预期，原材料价格大幅波动。

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