社服行业周报：名创优品国际业务亮眼，瑞幸扭亏为盈冲刺万店目标

主要观点
瑞幸扭亏为盈，冲刺万店目标凸显规模效应。瑞幸咖啡近期公布了2022年第四季度及全年财报。财报显示，2022财年总净收入为132.93亿元人民币，同比增长66.9%；瑞幸四季度总净收入为36.95亿元人民币，同比增长51.9%。2022财年瑞幸在美国会计准则（GAAP）下营业利润为11.56亿元人民币，营业利润率为8.7%。瑞幸于2022财年营收首次突破百亿，全年营业利润扭亏为盈。瑞幸的高增长率主要由高速拓店驱动，2022年，全年净新开门店2190家，同比增长36.4%。根据窄门餐眼公众号数据，2023年2月，瑞幸在全国新增的门店数为65家。门店运营方面，自营门店与联营门店收入规模均有较大幅度的增长。客户规模随门店扩张进一步增长，公司第四季度月均交易客户数约达2460万，同比增长51.3%；全年月均交易客户数约为2160万，同比增长66.2%。供应链方面，瑞幸在昆山投资建设的第二座工厂预计产能3万吨，预计2024年投入运营，结合瑞幸在上游产地、咖啡生豆资源等方面的布局，未来进一步降低产业链各环节的成本仍然存在空间。伴随后疫情时代线下消费场景恢复以及进一步开拓下沉市场，预期公司业绩会迎来进一步增长。
科锐国际22年业绩符合预期，关注23年经济复苏下用工需求回暖。科锐国际发布2022年年度业绩快报，公司实现营业收入90.93亿元，同比增长29.7%；归母净利润2.91亿元，同比增长15.16%。22Q4实现营收22.74亿元，同比增长24.2%；归母净利润0.73亿元，同比增长14.0%。总体上，公司整体收入持续增长，现金流进一步改善。报告期内，在“国际化”基本战略指引下，公司坚定推进全球化协同发展，国内客户出海的招聘需求及海外本土各类业务需求持续表现活跃，中国香港、东南亚、英国等分支机构业务均良性向上发展。公司始终坚持大客户驱动，在深度挖掘大客户需求的基础上，下沉垂直区域市场不断拓展长尾客户，从而不断培育新的业绩增长点。
名创优品疫情压力下展现强大盈利能力，全球化战略打开更多增长空间。2月28日名创优品发布了截至2022年12月31日止六个月的中期业绩。报告期内公司总收入达到52.67亿元，同比减少2.9%，毛利达到198.57亿元，同比增长24.8%，同期毛利率由29.3%增加至37.7%。中国及海外名创优品门店总数由5045家增加至5440家，TOPTOY门店总数由89家增加至117家。海外名创优品门店中，总GMV达到4.53亿元，其中，除中国外的亚洲国家GMV达到1.89亿元，美洲的GMV达到2.02亿元。国际业务收入贡献增加，且国际业务提供了高于国内业务的毛利率。展望FY2023H2，公司将把握住中国低线城市的机遇，着眼于渗透至低线城市，扩张及升级旗下的门店网络。在海外市场，公司将根据自身的情况进一步扩张门店网络，并继续利用现有的国际业务取得进一步发展并深入渗透战略市场。预计全球化战略未来将为公司增长打开更多空间并提高更多灵活性。公司计划通过进一步开发自有电商渠道以及与更多第三方电商及O2O平台合作，扩大线上产品并拓宽线上销售渠道。同时将继续在高通胀环境下，进一步强化动态产品开发策略，丰富产品类别，维持并提升产品的价值定位。
上周市场表现：
上周申万社会服务行业指数上涨2.41%，板块整体跑赢沪深300指数0.7个百分点。沪深300上涨1.71%，上证综指上涨1.87%，深证成上涨0.55%，创业板指下跌0.27%。在31个申万一级行业中，社会服务排名第6名。申万社会服务各二级行业中，酒店餐饮上涨4.38%，旅游及景区上涨3.64%，教育上涨2.45%，专业服务下跌0.17%。
投资建议
酒店板块建议关注君亭酒店、华住集团-S；餐饮板块建议关注海底捞、奈雪的茶；旅游及景区板块建议关注中青旅、复星旅游文化；教育板块建议关注新东方在线；专业服务板块建议关注科锐国际。
风险提示
宏观经济下行风险、政策变化风险、行业竞争加剧风险、门店拓展不及预期风险

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