医疗服务行业周报：医保局明确2023年度集采目标，集采常态化“创新”仍是主旋律

核心要点：
上周医疗服务II下跌0.37%，涨幅居中
上周医药生物报收9473.96点，下跌0.37%，涨幅排名位列申万一级行业第25位，跌幅靠前；医疗服务II报收8752.72点，下跌0.37%；中药II报收7820.35，上涨0.75%；化学制药报收10958.55点，下跌0.70%；生物制品Ⅱ报收9116.75点，下跌0.83%；医药商业Ⅱ报收6609.26点，上涨0.73%；医疗器械Ⅱ报收8111.91点，下跌0.99%。细分板块来看，医疗器械跌幅较大。
医疗服务板块PE（ttm）32.01X，PB（lf）5.32X
当前医疗服务板块PE为32.01X，近一年PE最大值为58.59X，最小值为28.92X；当前PB为5.32X，近一年PB最大值为7.79X，最小值为4.67X。医疗服务板块PE（ttm）较前一周下降了0.11X，PB（lf）较前一周下降了0.01X，医疗服务板块PE、PB处于近一年底部水平。从近10年来看，医药行业估值处于位于历史分位5.77%，医疗服务板块估值位于历史分位2.04%。医疗服务板块相对于沪深300估值溢价率170.7%。虽然静态来看医疗服务板块估值仍较高，但考虑到专科医院及CXO产业相关公司业绩增速较高，行业发展趋势较好且政策免疫，目前估值已较为合理。
重要资讯
（1）国家医保局明确2023年集采工作重点任务：3月1日，国家医保局发布《关于做好2023年医药集中采购和价格管理工作的通知》。《通知》共从坚定不移推进药品耗材集中带量采购、提高集采精细化管理水平、加强药品价格综合治理、着力推进医疗服务价格改革和管理、持续开展口腔种植价格专项治理和优化医药价格治理能力支撑6个方面对全国的医药集采和价格管理工作做出明确要求。(来源：中国医疗保险)（2）国务院办公厅印发《中医药振兴发展重大工程实施方案》：国务院办公厅日前印发《中医药振兴发展重大工程实施方案》，统筹部署了中医药健康服务高质量发展工程等8项重点工程，安排了26个建设项目，进一步加大“十四五”期间对中医药发展的支持力度。（来源：人民网）（3）政府工作报告：推行药品和医用耗材集采，降低费用负担超4000亿：国务院总理李克强5日在政府工作报告中指出，提升医疗卫生服务能力。深入推进健康中国行动，深化医药卫生体制改革，把基本医疗卫生制度作为公共产品向全民提供，进一步缓解群众看病难、看病贵问题。持续提高基本医保和大病保险水平，城乡居民医保人均财政补助标准从450元提高到610元。将更多群众急需药品纳入医保报销范围。（来源：澎湃新闻）
本周观点
3月1日，国家医保局发布《关于做好2023年医药集中采购和价格管理工作的通知》。《通知》共从坚定不移推进药品耗材集中带量采购、提高集采精细化管理水平、加强药品价格综合治理、着力推进医疗服务价格改革和管理、持续开展口腔种植价格专项治理和优化医药价格治理能力支撑6个方面对全国的医药集采和价格管理工作做出明确要求。《通知》要求进一步完善医药价格形成机制，促进医保、医疗、医药协同发展和治理，向人民群众提供优质高效、经济合理、方便可及的医药服务。我们认为，在涉及民生的医疗领域集采将继续常态化，并将逐步从药品向器械延伸，建议短期规避有集采压力的相关品种。从边际变化看，自2018年开展集采以来，当前已经进行了七批药品集采，覆盖294种药品，集采药品价格降幅趋缓，且政策明确表示创新药械临床使用尚未成熟、难以实施带量采购，北京DRG支付也将兼具创新、临床获益、且对DRG按病组支付标准有较大影响的创新药械及诊疗产品，可以独立于DRG付费模式之外等都已经表明集采当前已边际缓和且“创新”仍是主旋律，建议关注创新产业链医药外包服务产业。
整体板块看，医药板块经过一年的调整，目前估值已经回落至近十年底部位置，极具配置价值，我们维持对医疗服务行业的“增持”评级，建议在以下三大主线中优选细分方向：（1）“创新”重启的CXO：关注临床CRO及后端细胞基因治疗CDMO；（2）疫后复苏医疗服务：关注受益于消费复苏的口腔医疗、眼科等专科医疗服务；（3）IVD产业链：关注受益于诊疗恢复的化学发光、POCT、分子诊断PCR及产业链下游ICL。
风险提示
（1）政策变动不确定性；（2）创新药研发投入不及预期；（3）行业及上市公司业绩不及预期风险。

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