AI专题报告之五：AIGC与ChatGPT驱动变现环节出“新贵”：从“上网”到“上算”，由“网络世界”至“虚拟现实”

一纵一横一映射，标的之间的区别。AIGC将掀起2016年AlphaGO打败李世石后又一轮因AI技术突破所引起的产业浪潮，推动整个AI产业链景气度上行，而且其影响量级可能会更甚于前一轮。我们给出的投资策略与筛选标的的逻辑是一纵一横一映射：一纵主要是从产业链条来看，最内核是考量中国企业能不能实现技术的复现，即跟随海外的技术路径；一横指的是横向对比，凡是移动互联网时代“掉队”的标的或者凡是移动互联网未解决的部分都有机会；按照上述一纵一横所选出来的标的，可以再去映射到微软之上。
以AIGC为内容供给范式，商业化变现的平台将涌现。以小冰岛为代表，平台上的虚拟人和数字人都是围绕用户所诞生的，这本质上形成了对用户的围剿，本质是变现平台，可变现的方式无处不在。相较于移动互联网时代内容创作者与流量平台间“寸草不生”的局面，此轮服务变现的平台的商业模式将有所改观，因为依托AIGC可以在内容供给方向上沉淀成公司资产；其次新计算平台时代流量平台广泛多元，大概率不会这么强势。
服务于变现的平台公司，将迎来估值与业绩的双升。从业绩层面，AIGC首先体现为这类服务型公司内容生产成本与人员成本下降，其次因为能够为品牌提供更具价值量的产品体系叠加流量平台的分散，服务于变现的平台公司的产业链议价能力提升，进而提高利润率水平。业绩提升背后的反映的是该类公司产业链地位的提升，进而带动商业模式升级，推动服务型公司估值体系重塑。
投资建议：
纵向选股逻辑上，不同阶段的投资侧重点不同，2023年的投资逻辑，一是关注AIGC在国内的复现/移动互联网格局动荡，二是苹果MR的推出并起量，相关硬件产业链受益公司。横向选股逻辑上，我们认为凡是移动互联网时代“掉队”的标的，有“翻盘”机会；凡是移动互联网未解决的部分，有增量空间；线下向线上、品牌向内容的“翻盘”机会。关注以下各细分领域的标的：
技术及相关：1）复现：百度集团、商汤；2）算力：浪潮信息、中科曙光、宝信软件、润泽科技、紫光股份、海光信息；3）算法：拓尔思、科大讯飞、汉王科技、三六零；4）数据：海天瑞声、星环科技、慧辰股份、东方国信；5）技术部署：格灵深瞳、云从科技、云天励飞（新股，将询价）；
场景与应用：金山办公、宇信科技、万兴科技；国脉文化、昆仑万维、巨人网络、恺英网络、三七互娱、丝路视觉、快手、哔哩哔哩、泡泡玛特；
产业链受益：1）电子相关标的：和林微纳，胜宏科技，通富微电；2）通信相关标的：中兴通迅、锐捷网络、紫光股份、中际旭创、天孚通信、新易盛；3）变现：三人行、浙文互联、利欧股份。
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