信达通信·产业追踪（83）：联通资本开支预期增长，利好算力网络、卫星互联网等数字经济赛道

周投资观点
卫星互联网是基于卫星通信的互联网，通过一定数量的卫星形成规模组网。卫星互联网具有覆盖面积广、低延时、低成本等优点，尤其适用于无基站覆盖的海洋、沙漠及山区等偏远地区，可作为传统地面通信的重要补充，未来有望成为主流的通信方式之一。
低轨道卫星空间轨位和频谱资源日益紧张，欧美卫星部署领跑，OneWeb、O3b、SpaceX、Telesat等多家欧美企业已提出卫星互联网计划，我国卫星互联网虽起步较晚但发展迅速，2017年以来多个近地轨道卫星星座计划相继启动，并于2020年4月纳入新基建，同时结合卫星通信与5G加速融合，6G空天一体化要求的背景，我们判断国内卫星互联网在政策支持和融合通信要求下，产业有望加速跟进。
2021年4月26日，中国卫星网络集团有限公司正式成立，有望统筹我国卫星互联网建设。从产业链布局来看，卫星互联网由基础设施建设、运营以及终端用户三大部分组成，其中基础设施又可以分为空间段和地面段。空间段包括卫星制造和卫星发射，地面段包括地面基础设施（关口站）和终端设备。我们认为，由于我国卫星互联网起步较晚，“十四五”期间我国卫星互联网发展有望集中于基础设施建设，其中空间段的卫星制造、地面段的关口站和终端设备有望实现加速放量，建议重点关注产业链相关投资机会。
数字经济时代，三大运营商是建设国内算力网络的主力军和直接力量，是我国算力的核心底座支撑，在云计算、AI应用、5G等方面持续深化布局。据中国联通2022年报，2022年全年资本开支为742亿元；2023年将进一步扩大投资，预计资本开支为769亿元，预计同比增长3.64%，其中算网投资占比将超过19%，预计同比增长超过20%，着力打牢数字底座。我们认为，随着三大运营商大力投资算力网络，有望拉动数字经济全产业链发展。
行情回顾：2023年3月6日-3月10日，在申万一级行业中，通信（申万）指数下跌1.51%，在TMT板块中排名第二。
周重点公司：宝信软件、中兴通讯、中国电信、中国移动、中国联通、中控技术、紫光股份、源杰科技、光库科技、中际旭创、新易盛、天孚通信、禾川科技、铖昌科技、海格通信、亨通光电、威胜信息、瑞可达、永新光学、广和通、炬光科技、经纬恒润、科博达、美格智能、移远通信、和而泰、华大九天、概伦电子、容知日新、怡合达等。
风险因素：5G建设不及预期、新能源汽车发展不及预期、海风发展不及预期、中美贸易摩擦等。

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