通信行业：数字经济专题报告之十七：数字经济进入新阶段，高速光网络成为基石

1、数字经济进入以算力为核心生产力的新阶段，高速光网络成为新型信息基础设施的带宽基石
1）算力时代需求增长强劲，网络要求提供大算力、传输高质量：产业互联网数据量呈指数级增长，要求网络能提供大算力、传输高质量，相对消费互联网，产业互联网数据量更庞大且增速更迅猛，要强大泛在的算力资源及高质量的网络传输配合完成数据的高效处理。
2）光网络运力技术持续演进，运营商全面布局全光网络，预计2024年规模部署。
光网络运力技术持续演进：光传送网络层面，超高速、大容量和灵活化等发展态势持续。
OTN/WDM传输由100Gb/s和200Gb/s向400Gb/s及以上速率有序推进：光网络是算力网络的重要基础和坚实底座，将单波速率由100G提升到400G，既带来系统容量的提升，也带来系统单比特功耗的降低，400G全光网的构建将为算网业务的更快传输、更大容量、更低时延提供有力支撑。
构建全光算力网络，离不开超高速大容量长距离全光传输技术，传输容量的提升需要多种技术的突破：光器件方面，光电器件波特率将从90G向130G更高速演进，实现更高性能的单波400G/800G传输；
光纤方面：G.654.E光纤光缆已开始在骨干网络规模部署，未来基于G.654.E光纤，可进一步增加约50%以上的传输距离。三大运营商非常重视全光底座的重要性，均已开始部署全光及400GTON升级。
2、投资机会逻辑：关键词：全光网络、400G相干下沉、G.654.E光纤、WSS国产化面向三大运营商对算力网络和东数西算的国家战略布局，400GOTN技术已经走到商用的重要事件窗口，考虑长距400G线路技术仍需要一定成熟时间，光网络速率升级有望在2024年逐渐开始商用。
在运营商部署400G的关键决策点，对于未来部署方案中不同调制格式、光模块、光纤、芯片、WSS器件等均需要不同考量标准，相关领域具备投资机会，相关受益标的包括：
高速光模块光源：源杰科技等；高速、长距离电信光模块：德科立、新易盛、中际旭创、天孚通信、光迅科技等；
OTN设备：中兴通讯、烽火通信；
G654.E光纤：长飞光纤、中天科技、亨通光电、永鼎股份等；WSS器件：光迅科技、腾景科技。
3、通信板块观点
1）低估值、高股息，必选消费属性强的电信运营商（A+H）板块：中国移动、中国电信、中国联通；
2）低估值成长依旧的主设备：紫光股份（华西通信&计算机联合覆盖）、中兴通讯；
3）东数西算产业链中IDC、光模块板块：光环新网、奥飞数据、新易盛、天孚通信、光迅科技、中际旭创等；
4）高成长物联网模组及能源信息化板块：移远通信、朗新科技（华西通信&计算机联合覆盖）、威胜信息等；
5）10G-PON及家庭宽带设计产业链：平治信息、天邑股份等；
6）其他个股方面：海格通信（北斗三号渗透率提升）（华西通信&军工联合覆盖）、新雷能（华西通信&军工联合覆盖）、TCL科技（面板价格触底）（华西通信&电子联合覆盖）、七一二（军工信息化）、金卡智能（华西通信&机械联合覆盖）等。
4、风险提示
底层相关技术发展缓慢，运营商相关资本开支不及预期。

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