非银行业周报（2023年第九期）：金管局成立，证监会进一步升级

市场表现：
本期(2023.3.6-2023.3.10)非银（申万）指数-6.05%，行业排名29/31，券商II指数-5.23%，保险II指数-8.13%；
上证综指-2.95%，深证成指-3.45%，创业板指-2.15%。
个股涨跌幅排名前五位：*ST吉艾(+8.20%)、*ST亚联(+5.49%)、南华期货(+0.49%)、*ST西源(+0.00%)、ST熊猫（-1.33%）：
个股涨跌幅排名后五位：中国平安(-8.51%)、中国太保(-8.46%)、新华保险(-7.53%)、华铁应急（-7.39%）、东方证券（-7.09%）。
核心观点：
证券：
市场表现方面，本周证券板块下降5.23%，跑输沪深3001.27pct，跑输上证综指2.27pct。外资方面，本周北向资金净流入-107亿元，连续四日净卖出，单边卖出52.96亿元。3月8日，中证协公布2022年第四季度债券市场14家信用评级机构的业务发展情况，四季度14家评级机构共承揽债券产品2368只（一7.46%），环比(-9.03%)；全年共承揽债券产品8937只，同比减少20.16%。估值层面，当前券商板块估值为1.21倍，仍处于2016年以来的10分位点附近，估值整体偏低。考虑当前市场整体走势下滑，券商作为B属性较强的板块估值有望抬升。政策层面，3月7日，大金融改革方案出台，国务委员就国务院机构改革方案作出说明，其中提出在中国银行保险监督管理委员会基础上组建国家金融监督管理总局，统一负责除证券业之外的金融业监管不在保留银保监会，同时将证监会的投资者保护职责划入国家金融监督管理总局。自此，金融行业告别“一行两会”时代。总体来看，金融监管局的设立可以更好的协调混业经营与分业监管的关系，监管覆盖整个金融领域分工更为明确能大大提高金融监管效率。此次改革将证监会由国务院直属事业单位调整为国务院直属机构，证监会级别提升，进一步扩权，本次优化是对资本市场直接融资功能的重视。此外，改革方案的议案也提出，由证监会统一负责公司（企业）债券发行审核工作。债券市场在推动提高直接融资比重、服务实体经济等方面发挥了重要作用，债券市场互联互通的进一步推进有助于提高证券定价有效性、风险揭示能力和债券流动性，促进债券市场健康发展，提高融资效率，有利于提高投资者保护。
我们仍是建议重点关注行业三大主线：一是投行项目储备丰富、定价能力强的券商，如中信建投、中金公司，二是财富管理转型较为成功，“含财率”较高的券商，如东方财富、华泰证券；三是机构化业务规模增长带来的发展机会，重点关注机构业务牌照齐全、资金实力充足的低估值龙头券商，如中信证券、华泰证券。
【点击查看PDF原文】